投资亮点：1、公司是国内神经外科、耳鼻喉科、骨科及乳腺外科等科室用手术动力装置的领先企业。公司深耕微创手术外科用手术动力装置，产品涵盖微创手术装置整机、耗材及配件，其中耗材与整机需要共同配合以实现装置的性能。公司产品在神经外科、耳鼻喉科、骨科及乳腺外科等科室的应用据全国领先，其中，公司在神经外科耗材及设备研究开发已超过二十年，据公司招股书，2019-2021 年公司传统科室（神经外科、耳鼻喉科、骨科等）的手术动力装置中标数量位居第二名，中标数量占比为16.60%；在乳腺外科领域，公司是首家自主研发和生产真空辅助微创乳房旋切式活检装置的国产厂商，在该领域打破了国外企业的技术垄断，相应产品在终端医院中标数量占比为18.75%，处于行业第三、国产第一。2、除现有的手术动力装置以外，公司积极布局内窥镜系统、能量手术设备等产品，其中部分已取得注册证。公司围绕微创手术医疗器械积极布局，从手术动力装置延伸至内窥镜系统、能量手术设备等领域，目前共开展了9 条研发管线。在内窥镜系统产品上，公司已成功研发并取得4K 内窥镜摄像系统、电子腹腔硬管内窥镜的注册证，硬管鼻窦镜改进、宫腔内硬管窥镜已处于小批试产阶段。在能量手术设备领域，一次性使用无菌等离子手术电极产品已处于小批试产阶段，有望应用于耳鼻喉、关节外科微创手术治疗；此外，等离子手术设备整机、高频手术系统整机及一次性刀头、超声骨刀系统整机及一次性超声骨刀已取证，有望用于微创脊柱手术、骨科超声治疗等领域。投資要點
下週二（5 月23 日）有一家科創板上市公司“西山科技”詢價。
西山科技（688576）：公司主要從事手術動力裝置的研發、生產、銷售。公司2020-2022 年分別實現營業收入1.27 億元/2.09 億元/2.62 億元，YOY 依次爲54.40%/63.97%/25.57%，三年營業收入的年複合增速47.04%；實現歸母淨利潤0.14億元/0.61 億元/0.75 億元，YOY 依次爲126.18%/332.89%/22.66%，在2020 年實現扭虧爲盈。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入0.67 億元，同比增加53.84%；歸母淨利潤0.24 億元，同比增加106.09%。根據初步預測，公司2023 年1-6 月扣除非經常性損益後歸母淨利潤預計爲4,750 萬元至5,250 萬元，較上年同期增長39.94%至54.67%。
投資亮點：1、公司是國內神經外科、耳鼻喉科、骨科及乳腺外科等科室用手術動力裝置的領先企業。公司深耕微創手術外科用手術動力裝置，產品涵蓋微創手術裝置整機、耗材及配件，其中耗材與整機需要共同配合以實現裝置的性能。公司產品在神經外科、耳鼻喉科、骨科及乳腺外科等科室的應用據全國領先，其中，公司在神經外科耗材及設備研究開發已超過二十年，據公司招股書，2019-2021 年公司傳統科室（神經外科、耳鼻喉科、骨科等）的手術動力裝置中標數量位居第二名，中標數量佔比爲16.60%；在乳腺外科領域，公司是首家自主研發和生產真空輔助微創乳房旋切式活檢裝置的國產廠商，在該領域打破了國外企業的技術壟斷，相應產品在終端醫院中標數量佔比爲18.75%，處於行業第三、國產第一。2、除現有的手術動力裝置以外，公司積極佈局內窺鏡系統、能量手術設備等產品，其中部分已取得註冊證。公司圍繞微創手術醫療器械積極佈局，從手術動力裝置延伸至內窺鏡系統、能量手術設備等領域，目前共開展了9 條研發管線。在內窺鏡系統產品上，公司已成功研發並取得4K 內窺鏡攝像系統、電子腹腔硬管內窺鏡的註冊證，硬管鼻竇鏡改進、宮腔內硬管窺鏡已處於小批試產階段。在能量手術設備領域，一次性使用無菌等離子手術電極產品已處於小批試產階段，有望應用於耳鼻喉、關節外科微創手術治療；此外，等離子手術設備整機、高頻手術系統整機及一次性刀頭、超聲骨刀系統整機及一次性超聲骨刀已取證，有望用於微創脊柱手術、骨科超聲治療等領域。
同行業上市公司對比：參考公司在應用科室、產品結構、銷售模式、業務規模等方面，選取南微醫學、澳華內鏡、康拓醫療、佰仁醫療爲可比上市公司。從上述可比公司來看，2022 年行業平均收入規模爲7.40 億元，可比PE-TTM（剔除異常值/算術平均）爲40.06X，銷售毛利率爲75.38%；相較而言，公司的營收規模和銷售毛利率均低於行業平均水平。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
