事件：公司發佈2022 年年報和2023 年一季報，2022 年實現營業收入765.67 億元，同比+16.4%；實現歸母淨利潤2.03 億元，同比+14.1%；實現扣非歸母淨利潤1.70 億元，同比+14.1%。23Q1 實現營收175.10 億元，同比+12.72%；歸母淨利潤0.55億元，同比+41.01%；扣非歸母淨利潤0.37 億元，同比+0.65%。
產業數據服務穩步提升，AI 技術是未來投入方向。公司踐行“百鏈成綱”戰略，持續提升產業數據服務能力。2022 年公司產業數據服務板塊實現收入6.91 億元，同比增長13.51%，其中數據訂閱收入達到4.19 億元，同比增長21.97%，佔產業數據服務收入比例超過60%，訂閱制服務得到市場認可，付費用戶數達到27.6 萬個。公司積極將AI 技術與數據服務結合，利用知識圖譜、NLP、深度學習等技術，爲用戶提供搜索與推薦能力。同時，公司也在嘗試基於開源大語言模型研發行業垂類模型，通過AIGC 技術實現資訊內容自動生成，以提高公司的內容生產力。公司將持續加大研發投入，充分使用AI 賦能自身業務。
鋼材交易業務圍繞“寄售+供應鏈”一體兩翼穩定發展。2022 年公司鋼材交易業務實現收入758.72 億元，同比增長16.44%；實現歸母淨利潤2.73 億元，同比減少15.77%；鋼銀平臺結算量穩步提升，2022 年平臺結算量達到5297.15 萬噸，同比增長14.80%。公司不斷夯實鋼銀電商平臺服務能力，圍繞“寄售+供應鏈”的核心業務模式，提供鋼鐵全產業鏈智慧生態服務。公司聚焦鋼企數字化轉型的痛難點，通過鋼銀雲SaaS 產品提供定製化服務。未來公司將持續整合產業鏈資源，通過流程優化與再造，推動鋼材交易業務的增長和創新。
23Q1 業績迎來快速增長，子公司隆衆資訊扭虧爲盈。2023 年一季度公司歸母淨利潤迎來快速增長，主要原因是公司收到的政府補助較上年同期有明顯增加。公司的產業數據服務業務實現收入1.89 億元，同比增長24.87%。重要子公司山東隆衆信息技術有限公司實現收入0.39 億元，同比增長 65.71%，並實現扭虧爲盈。我們認爲，公司作爲上海數據交易所的數商之一，是重要的數據資源持有方，有望在數據要素市場化發展的過程中持續受益。
根據22 年年報下調公司營業收入、毛利率及費用預測，調整23、24 年的每股收益預測爲0.91、1.22 元（前值爲0.94、1.12 元），新增25 年每股收益預測爲1.60元。參考可比公司23 年51 倍市盈率，對應目標價爲46.41 元，維持增持評級。
風險提示
政策落地不及預期；市場競爭加劇風險；鋼鐵行業波動風險；信用管理風險