來源：格隆匯
5月11日，港A兩地電力板塊集體發力，綠電、電力設備等多個相關概念股紛紛上漲。港股市場中，截至目前，$華電國際電力股份 (01071.HK)$、$華潤電力 (00836.HK)$漲超2%，$大唐發電 (00991.HK)$、$華能國際電力股份 (00902.HK)$漲超1%。
其中華能國際電力年初至今漲超30%，大唐發電年初至今漲近23%。
在此之前，受煤價高企的影響，電力行業普遍經營壓力較大。如今“中特估”投資風頭正盛，帶動電力板塊頻頻上漲。疊加夏季臨近用電旺季將至，各地用電需求有望持續增長，電力板塊景氣度或持續提升。
用電高峰將至
電力數據是反映經濟運行的“晴雨表”和“風向標”。今年以來，隨着各地消費的復甦、企業加大生產，全國多地用電量出現上漲趨勢。
國家能源局公佈的數據顯示，一季度全社會用電量2.12萬億千瓦時，同比增長3.6%，比上年四季度增速提高1.1個百分點，電力消費增速穩中有升。第一、二、三產業合計用電量1.78萬億千瓦時，同比增長4.2%。分月份看，1—2月、3月全社會用電量同比分別增長2.3%、5.9%。
中國電力企業聯合會有關負責人表示，3月用電量增速比前兩個月回升較多，一方面有上年同期部分地區疫情形成的低基數因素；另一方面是受當前我國經濟運行企穩回升的拉動。
政策端方面，國家能源局綜合司發佈關於公開徵求《關於加強新型電力系統穩定工作的指導意見（徵求意見稿）》意見的通知，其中提出完善合理的電源結構、統籌各類電源規模和佈局、增強常規電源調節支撐能力。
隨着社會生產生活快速恢復，今年迎峯度夏期間電力保供壓力也在加大。國家能源局綜合司司長梁昌新預計今年全國最大電力負荷可能超過13.6億千瓦，比去年有較大的增長。此外，今年我國電力供應總體有保障，部分省份在高峰時段可能會出現用電緊張。
據測算，2023年全社會用電量將達到約9.15萬億千瓦時，全年增速在6%左右。2023年正常氣候情況下，夏季全國最高用電負荷約爲13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦；若出現長時段大範圍極端高溫天氣，則全國最高用電負荷可能比2022年增加近1億千瓦。
電力板塊開始發力？
當前，電力系統正處於向高比例新能源、電力電子化（“雙高”特性）日漸顯著的新型電力系統加速轉變的關鍵期。系統內部的運行特性發生了較大變化，抗擾動能力和調節能力下降；同時外部與氣象、交通等其他系統的耦合更加緊密，更易受到外部風險的衝擊。
考慮我國未來用電整體趨勢及不同負荷的可調節特性，中金公司預計2025年、2030年我國可調節資源潛力將分別達到8300萬千瓦、1.3億千瓦左右，佔最大負荷的比例分別爲5.1%、6.6%；結合我國電力市場發展趨勢，按照邀約型、市場型兩種模式綜合考慮，估算2025年、2030年我國需求側資源參與市場化調節的理論市場空間可能達到約400億元、1400億元。
展望後市，國泰君安稱，維持電力行業“增持”評級。復盤歷史調價週期，當前盈利水平下，火電尚不具備降電價條件。彼時火電盈利修復時間及空間較充分，此後降電價期間火電仍能保持良好盈利水平，具備降價讓利空間，而當前煤價仍顯着偏離合理區間，火電盈利修復尚未兌現，目前關於降電價的討論爲時尚早。
信達證券指出，國內歷經多輪電力供需緊缺之後，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。
在電力供需緊缺的態勢下，煤電頂峯價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量補償電價等機制有望出臺。雙碳目標下的新型電力系統建設，或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨着發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較爲可控。展望未來，電力運營商的業績有望大幅改善。
編輯/jayden