投資要點
事件：公司發佈2023 年一季度報告，2023Q1 公司實現營業收入36.00 億元，同比增長84.37%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8.87 億元，同比增長100.43%。
盈利能力明顯提升，在手訂單充足。2023Q1 公司實現整體毛利率40.61%，淨利率28.10%，同比分別+0.67pct、+4.51pct，公司盈利能力明顯提升。截至 2023年 3 月 31 日，公司未完成晶體生長設備及智能化加工設備合同總計 260.59 億元，其中未完成半導體設備合同 35.20 億元。公司在手訂單充足，奠定2023 年業績高增基礎。2023年度，公司希望在管理層和全體員工共同努力下，能夠實現新籤電池設備及組件設備訂單超30 億元，材料業務銷售突破50 億元，全年整體營業收入同比增長60%以上。
坩堝、金剛線擴產加速推進。公司圍繞“先進材料、先進裝備”的雙引擎可持續發展戰略，加強研發投入和技術創新，提升市場服務品質，強化組織管理能力，進一步深化裝備+材料的協同發展產業佈局，各項業務取得快速發展。材料方面，公司加速推進高純度石英坩堝以及新一代金剛線等先進材料的擴產，實現經營業績同比快速增長。2022 年11 月公司新一代金剛線生產項目投產，將有效拓展公司核心輔耗材業務發展，進一步完善公司在半導體材料裝備領域的產業鏈配套。
SiC 業務擴展順利，外延設備實現批量銷售。公司基於功率半導體領域開發了碳化硅長晶設備、切片設備、拋光設備及外延等設備。公司生產的碳化硅外延設備已實現批量銷售，產品質量獲下游客戶一致好評；公司在大尺寸SiC 晶體研發上取得的重大突破，成功生長出8 英寸N 型碳化硅晶體。2 月4 日，公司6 英寸雙片式碳化硅外延設備新品發佈會圓滿落幕，標誌着晶盛機電在第三代半導體領域取得重大突破。該產品歷時兩年的研發、測試與驗證，在外延產能、運營成本等方面已取得國際領先優勢，與單片設備相比，新設備單臺產能增加70%，單片運營成本降幅可達30%以上。
盈利預測：預計2023-2025 年公司歸母淨利潤45.51/57.74/72.32 億元，對應PE19.7/15.5/12.4 倍，維持“增持”評級。
風險提示：光伏技術迭代不及預期，新技術研發不及預期，市場競爭加劇風險。