投資要點
事件:公司公告2022 年年報,2022 年全年,2022 年實現營業收入7.91億元(同比+49.22%),實現歸母淨利潤1.31 億元(同比+614.22%),實現扣非歸母淨利潤0.79 億元(2021 年爲-0.62 億元)。公司公告2023 一季報,2023 年Q1 實現營業收入2.77 億元(同比+148.75%,環比+1.18%),實現歸母淨利潤0.35 億元(去年同期-0.23 億元),實現扣非歸母淨利潤0.20 億元(去年同期爲-0.37 億元)。
點評:伏美替尼銷售收入環比持續提升,一線適應症獲批併成功納入醫保目錄有望顯著提升產品空間和可及性,伏美替尼適應症有多項拓展,針對EGFR20 外顯子突變NSCLC 國際多中心三期臨床開啓有望持續提升空間。隨着伏美替尼放量,規模效應逐漸體現,管理和研發費用率下降。
盈利預測與估值:隨着重磅產品伏美替尼一、二線治療的獲批,輔助治療和20 外顯子突變等適應症臨床試驗的順利推進,以及產品成功出海,公司在銷售端有望快速放量並打開未來空間,在研管線也將逐漸進入臨床階段,我們調整盈利預測,預計2023-2025 年EPS 爲0.59 元、1.10 元和1.70 元,對應2023 年04 月28 日收盤價的市盈率分別爲51.5X、27.5X和17.9X,維持“增持”評級。
風險提示:新藥研發不達預期,產品銷售不達預期等