公司發佈2022 年年報及2023 年一季報，業績超預期。2022 年公司實現營收41.05 億元，同比增長106.89%，實現歸母淨利潤3.80 億元，同比增長248.45%，其中動力電池業務收入33.27 億元，同比增長199.13%。
受益於下游動力電池廠商加大產能擴張，動力電池生產設備需求增加，隨着公司產品穩定性、可靠性提升，公司在手訂單持續增長，2022 年公司新籤動力電池業務訂單約68 億元（含稅），同比增長48%。2023 年Q1，公司實現營收8.95 億元，同比增長100.45%，實現歸母淨利潤0.32 億元，同比增長184.17%，Q1 營收實現大幅增長主要系訂單增加驗收項目增加所致。
盈利能力保持平穩，公司加大研發投入保持競爭力。公司2022 年銷售毛利率爲30.50%，同比提升6.58pct，2023 年Q1 銷售毛利率30.83%，同比變動-2.78pct，2023 年Q1 銷售淨利率3.49%，較上年小幅提升1.12pct。
期間費用率方面，公司2022 銷售費用率、管理費用率和研發費用率分別爲4.83%、4.85%和10.05%，較上年同期變動-1.20pct、-0.39pct 和2.09pct，研發費用率上升明顯主要系公司加大研發投入，研發人員薪酬和研發材料增加所致。公司投入大量研發費用，進行前瞻性行業、產品佈局，並根據客戶需求進行新產品開發，長期看，高研發投入有利於保持公司長久的競爭力。
切入光伏賽道打造第二增長極，看好公司在新產品上的佈局。在光伏領域，公司通過多年激光應用技術以及現有應用領域的激光及自動化量產能力和技術實力的積累，爲公司開發提升客戶自身效率需求的激光及自動化設備奠定了堅實基礎。公司於2022 年推出TOPCon 一次摻雜設備，該類設備年內實現首批交付，並於2023 年春節前實現量產，2023 年一季度設備訂單已超過4 億元，已開標的項目公司中標率超過60%。在新型顯示領域，公司自主研發的激光智能複合修整機實現Mini/Micro LED 製程中的全自動修復工藝，Mini/Micro LED 激光巨量轉移設備已實現50μm 內芯片應用需求。從Micro/Mini LED 芯片段、顯示模組段到顯示集成段等顯示全製程，公司將以創新的優質解決方案逐步打開市場。
投資建議：我們預計2023-2025 年公司實現營收68.88/86.61/99.89 億元，實現歸母淨利潤7.07/9.54/11.57 億元，對應PE 爲13.1/9.7/8.0x，維持“買入”評級。
風險提示：行業景氣度下滑、行業競爭加劇、新產品推廣不及預期。