投資要點
事件:公司發佈2022 年年報,2022 年全年,公司實現銷售收入54.45 億元(同比+34.01%),實現歸母淨利潤9.21 億元(同比+45.28%),實現扣非歸母淨利潤9.27 億元(同比+61.70%)。公司發佈2023 年一季報,2023年一季度,公司實現銷售收入17.51 億元(同比+27.49%,環比+63.30%),實現歸母淨利潤2.81 億元(同比+35.07%,環比+57.97%),實現扣非歸母淨利潤2.74 億元(同比+40.19%,環比+66.93%)。
點評:公司業績符合此前公告區間,整體保持較快增長態勢,CDMO 業務持續保持高增速,管線穩健增長,大訂單市場空間擴張可期,產能擴張順利,公司深化一體化多功能產能佈局,靜待釋放,毛利率穩中有升,各項期間費用率保持穩定。
盈利預測與估值:公司持續深耕CDMO 業務,隨着重磅產品商業化階段的放量、各項先進技術平臺的升級以及產能的擴增,公司市場競爭優勢將得到進一步釋放,CDMO 佔比的提升也將帶來盈利能力的持續提升,我們調整盈利預測,預計2023-2025 年EPS 分別爲1.35 元、1.80 元和2.39元,對應2023 年04 月28 日收盤價的市盈率分別爲23.7X、17.8X 和13.4X,維持“增持”評級。
風險提示:客戶波動風險;政策變化風險;市場競爭風險;環保安全風險等