核心数字生活营销板块高速发展。2022 年数字生活营销板块实现营收9.52 亿元，同比增长51.61%；业务主体江苏欧飞累计完成业绩承诺的99.62%。业务增长点来自：1）深化大客户合作，主要客户维持稳固合作关系；2）新客户和新项目持续落地，2022 年新签销售合同较去年同期增长超过100 份，打造银行高净值客户深度运营的标杆案例；3）自研数字开放平台和SaaS 平台能够实现项目案例间的快速复制，提升经营效能。事件：
公司於2023年4月26 日發佈2022年年報及2023年一季報：公司2022年實現營收12.56 億元，同比增長19.09%；歸母淨利潤0.52 億元，同比增長114.13%。2023 年一季度實現營收2.27 億元，同比下降5.87%；歸母淨利潤159.65 萬元，同比下降83.84%。
點評：
核心數字生活營銷板塊高速發展。2022 年數字生活營銷板塊實現營收9.52 億元，同比增長51.61%；業務主體江蘇歐飛累計完成業績承諾的99.62%。業務增長點來自：1）深化大客戶合作，主要客戶維持穩固合作關係；2）新客戶和新項目持續落地，2022 年新籤銷售合同較去年同期增長超過100 份，打造銀行高淨值客戶深度運營的標杆案例；3）自研數字開放平臺和SaaS 平臺能夠實現項目案例間的快速複製，提升經營效能。
創新業務多點開花，取得階段性進展。1）公司已和多家數字人民幣2 層銀行以及部分2.5 層銀行開展數字人民幣場景營銷合作，全力打造數字人民幣“場景+支付”綜合解決方案。2）公司同鹽城、揚州、柳州等十餘個城市的門戶APP 開展推進合作，爲政務平臺的市場化運營深度賦能，同時公司於上海、鹽城的智慧商圈和智慧園區項目正在有序推進中。
3）公司在銀行營銷方案方面正在積極探索AI 應用，以有效降低業務成本、提高效率，進而加強業務整合應用。
加碼科技投入，拓展業務邊際。公司23Q1 銷售/管理/研發費用率分別爲18.88%/13.00%/3.31%，較去年同期上漲2.64%/3.11%/0.42%，主要系公司戰略和經營發展所需。公司未來將大幅增加科技資源和研發經費投入，推動系統平臺由人工化向智能化升級，打造硬核科技綜合能力；強化同數字人民幣芯片、軟件等領域優秀企業的戰略合作；爲銀行金融創新應用提供解決方案等。公司持續拓展業務邊際，具備較高長期成長確定性。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲15.90/20.28/26.38億元，歸母淨利潤分別爲0.59/0.87/1.47 億元，對應EPS 爲0.09/0.13/0.22元，對應PE76.39/51.83/30.84X，我們看好公司創新業務落地帶來的先發優勢，首次覆蓋，給予 “買入”評級。
風險提示：競爭加劇、創新業務不及預期、盈利預測與估值不及預期
