事件描述
4月24日，維峯電子發佈2023年一季報公司報告期內實現營收1.14億元同比增長12.2%歸母淨利潤實現 0.48億元，同比增長 105.06%，其中非經常性損益0.21 億元，公司扣非歸母淨利潤0.26億元，同比增長14.17%，扣非淨利率達到22.88%，一季度公司毛利率41.86%同比下滑 1.72pct。
事件評論
公司一季度收入增長穩定，歸母淨利潤大幅增長，扣非淨利率維持高位。公司一季度實現較爲穩定的增長，主要得益於工業以及新能源相關業務的增長，而利潤端同比增幅較大主要系公司崑山子公司處置自有房產及土地增加處置收益及政府補助所致，公司一季度非流動資產處置損益1,733.54萬元，政府補助789.43萬元扣非歸母淨利潤度來看公司利潤端增速略高於收入端增長，扣非淨利率進一步提升達到 22.88%。從毛利率的角度來看，公司毛利率同比有所下滑，我們判斷主要系業務結構變化以及新能源連接器業務毛利率有所下滑導致，公司汽車連接器業務一季度受到下游客戶拉貨節奏的影響，後續觀察大客戶拉貨及訂單情況。
行業層面，連接器屬於長坡厚雪行業，市場空間廣闊。根據 Bishop&Associates 統計2015年到2021年全球連接器市場規橫從520.5億美元上升至780億美元2022年全球連接器市場規模增長超60億美元，同比增速7.8%，預計2023 年市場有望超過900億美元，屬於典型的長坡厚雪市場。2021 年全球工控連接器市場佔比約 13%，未來美國德國等工業發達國家將繼續加快推進工業自動化、智能化進程，此外發展中國家同樣在承接全球產業再分工，將促進工業連接器市場需求增長。全球工業化設備市場規模在 2023年將達到3066.7億美元，國內2022年工業自動化市場規模爲2409億元，國內市場持續擴容。
公司作爲國內工控連接器龍頭，未來將充分受益於工業領域的國產替代進程加快，此外公司積極拓厭全球工控客戶，具備全球競爭力，持續提升自身在工控連接器領域份額，未來有望實現長週期穩健增長。在汽車及新能源領域公司具備很好的技術積累與卡位優勢，積極擁拘行業快速發展機謂，短期內將成爲公司成長重要動力，公司也在積極儲備佈局汽車高頻高速連接器。我們看好公司未來的成長，預計公司 2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲 1.74、2.11、2.60億元，維持公司“買入”評級
風險提示
1、工控連接器行業景氣波動：
2、汽車銷售不及預期。