4 月26 日，公司發佈2022 年業績報告，2022 年公司實現主營收入7.91億元（同比+49.22%）；歸母淨利潤1.31 億元（同比+614.22%）；扣非歸母淨利潤0.79 億元（同比+227.94%）；其中Q4 單季度公司實現主營收入2.73 億元（同比+546.92%）；單季度歸母淨利潤0.77 億元（同比+165.67%）。
點評：
核心產品伏美替尼商業化表現優異，扣非歸母淨利潤首次實現扭虧爲盈。核心產品帶動公司首次實現歸母/扣非淨利潤雙轉正，順利摘U。報告期內公司原研抗腫瘤產品第三代EGFR-TKI 伏美替尼商業化快速放量，22 年全年銷售收入7.9 億元（同比+235.29%），實現大幅度增長。
報告期內伏美替尼一線治療NSCLC 適應症獲批，帶動放量；EGFR 20外顯子插入突變NSCLC 二線治療適應症被納入突破性療法，已於8 月獲批開展國內II 期註冊性臨床試驗，輔助治療及聯合用藥臨床均在有序推進。核心產品差異化臨床優勢明顯，商業化潛力可期。
臨床研發成本持續優化，深入挖掘核心產品管線開發潛力。報告期內公司研發投入1.92 億元（同比-13.86%），佔營業收入比例24.24%（同比-17.75pct）。截至報告期末，核心產品伏美替尼針對接受根治性切除後EGFR 突變陽性II-IIIA 期輔助治療已處於III 期臨床階段；20 外顯子插入突變二線治療的II 期註冊臨床研究正在積極推進，RC108 單抗聯用Ib/II 期臨床試驗已於今年獲批。另外公司自主研發靶向KRAS G12C/D、RET、SOS1 等靶點新藥已處於臨床開發階段。逐步優化管線佈局，積極擴大適應症範圍，成本優化驅動可持續推進。
強化公司商業化能力，實現全方位市場覆蓋。截至報告期末，伏美替尼一、二線治療均已納入醫保報銷範圍，公司已組建近650 人營銷團隊，覆蓋30 個省市，核心市場區域約1,000 家醫院，不斷強化伏美替尼專業化銷售推廣力度，加速全渠道佈局。此外，報告期內公司與江蘇復星達成協議，授予其超過2,000 家醫院獨家推廣權，對伏美替尼進行專業化、差異化的學術推廣，有望實現商業化佈局全市場覆蓋。
盈利預測：公司專注小分子靶向藥開發，已構建優勢研發管線，主營業務收入穩定增長。預計2023-2025 年收入爲14.24/22.78/31.88 億元，每股收益爲0.58/1.03/1.37 元，首次覆蓋給予“增持”投資評級。
風險提示：行業競爭加劇、產品商業化不及預期。