事件：公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年，公司实现营业收入26.98亿元

同比增长24.36%，实现归母净利润1.69亿元，同比增长4.47%，实现扣非归母净利涧1.58亿元，同比增长3.96%：2023年一季度，公司实现营业收入4.27亿元问比增长10.68%：实现归母净利润3373.22万元，同比增长18.10%；实现扣非归母净利润3004,49万元，同比增长14.11%：符合市场预期。

2023Q1公司业绩稳定增长，特续加大研发投入。

（1）成长性分析：2022年及2023Q1,公司营收与业绩持续增长的主要原因为①公司通过客户管里与品牌这设等多项拓展市场搭施，提升市场彩响力和品牌知名度，在手订单增长：②公司紧眼行业发展热点，在新型食品细分及酒饮发酵领城均有涉猎：

③公司业务结构、经营策略持续优化，形成清晰业务板块，互相协同增强优婷。

（2）盈利能力分析：2022年，公司销售毛利率为20.72%，同比下降0.69即ct;销售净利率为6.61%，同比下降0.99ct,主要是因为：①公司部分产品毛利率下降，设备制造业务毛利率同比下降7.73ct;②公司加大市场拓展力度，销售费月率有所上升：

2022年销售费用率、管理费用车和财务数用率分别为0.95%、10.30%和-0.66%，同比分别+0.14pct、-0.01pct和-0.15pct。2023年一季度，公司销售毛利率为23.55%同比上升3.85pct:销售净利率为7.86%，同比上升0.56pct,主要是国为公司业务收入有一定季节特性

一季度营收占全年收入比重小。2023年一季度，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.95%、13.45%和-0.45%，同比分别-0.08pct、-1.69pct、+0.45pct。

（3）营运能力及经营现金流分析：公司存货的销售速度和回款速度加快，2022年公司应收迷款周转天致为78.36天，同比减少6.61天：经营活动产生的现金流量净额达到1.32亿元，同比减少49.41%，公司经营活动产生的现金流量与净利润存在较大差异的原因为公司业务增长，设备及原材料采购支出增加较多。

（4）持续加大研发投入。公司注重研发创新，持续推进“生产一代+开发一代+储备代”的发展烧略，研发投入保持稳定增长。2023Q1,公司研发货用为0.22亿元，同比增长24.04%，占营收比重为5.05%，同比上升0.54pct:2022年，公司研发费用为1.14亿元，同比增长40.18%，占营收比重为4.23%，同比上升0.48ct。公司紧紧国绕“十四五”规划，持续布局“人才强企”规刻，2022年，公司研发人员数量达到490人，同比增长13.95%。截至2022年末，公司获取专利472项，其中发明专利41项，制定了近百项行业规范及标准，在研发成果产业化方面力耕不辍，产业政策+下游高景气促进行业快速发展，公司市占率有望进一步提升。

在行业政策的引领下，粮油及冷链行业快速发展。粮油行业持续新建及扩建产能，提

供市场增量空间：粮食加工及仓储向规模精细、智能高瑞的方向发展存量产能存在

大量技术升级需求：同时冷链物流行业新建高品质设施及存量设施改造需求将不断增加。以粮油仓储为例，据测算，每年全国仓储粮油投资颜为1169亿元，其中设计46.76亿元，机电工程401.24亿元，2022年公司设计市占率17.48%，机电工程市占率5.37%。

公司技术及品牌优势显著，受益于下游常求高景气，未来市占率有望进一步提升，公司新签订单再创历史新高，为后续业绩高增做保降。

2022年，公司新签合同额39.44亿元，同比增长39.59%。分行业看，析签根油加工行业合同颜31.73亿元，同比增长34.17%：新签冷链物流行业合同颜7.51亿元，同比增长66.76%。分产品类别看，新签机电工程系航交付业务合同额21.54亿元，同比增长93.76%：新签设计咨询业务合同领8.18亿元，同比增长929%：新签设备制造业务合同额6.36亿元，同比培长167%，公司新签订单再创历史新高，为后续业绩高增奠定良好基础。

维持“增持”评饭。受益下游霄求高景气，公司凭借显著的技术与品牌优势，市占率与订单有望稳定增长。根据公司2023Q1业绩，我们渊整公司的盘利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.03、4.，46、5.13亿元（调整前2023-2024年颅则值为4.44、5.79亿元），按照2023年4月25日胶价对应PE分别为23、16、14倍，雏持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧导致盈利能力下降的风险：科技创新失败的风险；技术研发未取得预期成果的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险。