公司23Q1 實現營業收入36 億元，同比+84%；實現歸母淨利潤8.9億元，同比+100%，扣非後歸母淨利潤8.7 億元，同比+102%；毛利率40.61%，同比+0.67pct。公司2023 年營業收入目標同比增長60%以上，得益於設備業務的持續高增及材料業務的加速放量。
公司在設備業務上將持續受益於下游需求高景氣及產品線的不斷擴充。在光伏設備領域，公司將持續受益於下游擴產趨勢，下游硅片環節向大尺寸產能轉化爲公司帶來持續增長動能。同時公司不斷擴充設備產品矩陣，從硅片的長晶和加工環節，向下遊延伸至電池和組件核心設備環節，2023 年公司目標新籤電池設備及組件設備訂單超30 億元。在光伏設備端的一體化佈局將進一步鞏固公司作爲國內光伏長晶設備龍頭的優勢。在半導體設備領域，公司已實現8 寸和12 寸的大硅片設備全覆蓋並批量銷售，同時也在切片、拋光、CVD 等核心設備進行研發；公司的6 英寸碳化硅外延設備已達到國際先進水平，並實現訂單量快速增長。
公司23 年預計充分受益於藍寶石材料和核心耗材的產能提升，材料業務收入規模有望翻倍。在藍寶石方面，公司積極推進子公司寧夏鑫晶盛項目產能提升，利用核心工藝及成本優勢加速藍寶石業務在消費電子領域的佈局，預計23 年收入有望實現持續高增。在耗材領域，公司的大尺寸石英坩堝可用在半導體和光伏領域，公司共規劃了三期合計16萬隻大尺寸石英坩堝項目，其中一期年產4.8 萬隻大尺寸石英坩堝項目在充足石英砂儲備的保障下產能逐步釋放，目前整體供不應求；公司在金鋼絲線領域已快速通過下游客戶驗證，浙江一期產能順利投產並已實現規模化銷售。碳化硅材料環節，公司目前在6 英寸碳化硅襯底產品已通過下游部分客戶驗證，並已成功生長出行業領先的8 英寸碳化硅晶體。
投資建議
公司的設備和材料兩大板塊增長動能充沛，在設備端的核心優勢有助於材料業務的研發和推進，先進材料的加速佈局也對設備的銷售形成正向反饋。我們預判公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲46/54/68 億元，基於公司未來幾年高成長性，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
行業競爭格局惡化的風險；氮化鋁產能爬坡速度不及預期的風險。