4 月28 日，公司發佈23 年一季報，23Q1 公司實現收入2.52 億元（同比+61.26%）、歸母淨利潤0.41 億元（同比+86.85%）、扣非後歸母淨利潤爲0.40 億元（同比+88.22%），符合預期。
MVR 系統訂單逐步交付，23Q1 收入、業績高增長。公司作爲國內MVR 設備龍頭，在手訂單充足，23Q1 公司訂單交付順利，實現收入、業績高速增長，根據公告，23Q1 公司收入和歸母淨利潤的同比增速分別超60%和85%。
下游多領域需求驅動，看好公司23 年業績高增。憑藉自制零部件的優勢，公司MVR 系統在鋰電、環保等多個領域屢獲大單，22 年MVR 業務實現收入5.54 億元，同比+160%。隨着下游多個領域順利拓展，我們預計23-25 年節能環保設備實現收入爲8.9/12.1/16.4億元，驅動業績高增長。
前瞻性指標合同負債持續提升，在手訂單充足支撐業績釋放。根據公告，23Q1 公司合同負債達到10.80 億元，相比21 年底提升4.67 億元，合同負債維持高位預示着公司目前在手訂單充足，爲長期業績釋放提供保障。
IPO 募投項目有望打破產能瓶頸，提升訂單交付能力。23 年公司IPO 項目致力於擴產製藥設備和MVR 環保設備，公司產品主要爲非標類大型設備，對於產能要求較高；隨着產能不斷擴充，公司訂單交付能力有望提升。
我們預計2023-2025 年公司營業收入爲12.45/16.25/21.28 億元，歸母淨利潤爲2.27/2.99/2.91 億元，對應PE 爲22/16/13X，維持“買入”評級。
原材料價格波動；擴產進度不及預期；新應用領域拓展不及預期；存貨週轉速度較慢。