事件：
公司發佈2022年年報及2023 年一季報：2022年公司實現營收20.26億元，同比+36.55%，實現歸母淨利潤0.15 億元。2023Q1 公司實現營收2.58 億元，同比-26.85%，實現歸母淨利潤-0.20 億元。
點評：
23Q1 業績承壓，毛利率略有下滑。2023Q1 公司業績承壓，主要系公司IDC、充電樁項目施工進度不及預期，及一季度回款不理想，應收賬款壞賬計提較多。毛利率端，2022 年毛利率8.29%（-2.53pct），2023Q1 毛利率10.31%（-1.27pct）。利潤端，2022 年歸母淨利率0.75%（+16.31pct），2023Q1 歸母淨利率-7.73%（-8.89pct）。費用端，2022 年銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.71/4.06/3.30/1.57%，同比-0.84/-1.11/-1.19/-0.43pct；2023Q1 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.98/6.88/5.77/3.04%，同比-0.14/+2.79/+0.67/+0.91pct。
轉型IDC 綜合服務商。2022 年公司在保持通信技術服務業務和物聯網業務穩增長的基礎上，明確向IDC 綜合服務商轉型的戰略目標。2022 年，公司深度參與國家“東數西算”項目建設，與蘭州新區大數據產業園業主達成戰略合作伙伴關係，雙方將圍繞蘭州新區大數據產業園（三期）項目開發、建設，產業園（一、二、三期）運維服務開展項目合作；同時成功與中國五治集團、上海電信、奧飛數據開展IDC 業務合作。此外，公司投資建設“寧淮綠色數字經濟算力中心”項目，建成後預計實現3960個IDC 機櫃，加快推進公司在數據中心業務領域的產業佈局。
股權激勵綁定核心利益，助力公司長遠發展。2022 年10 月，公司發佈股票期權激勵計劃，擬授予董事、高管、核心管理人員共49 人股票期權數1100 萬份，佔公司總股本6.87%。業績考覈目標如下：2022 年營收不低於21 億元或淨利潤不低於0.5 億元，2023 年營收不低於25 億元或淨利潤不低於1 億元，2024 年營收不低於35 億元或淨利潤不低於2 億元。
投資建議：預計公司2023-2025 年營業收入爲26.48/35.06/41.86 億元，歸母淨利潤爲0.85/1.56/1.95 億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：項目進展不及預期，競爭加劇，業績和估值判斷不及預期。