中国前沿的数据分析与决策智能服务机构，正向“数据智能应用软件”转型升级。公司深耕公共事务和商业服务的诸多领域，以第三方评估为驱动、以解决应用场景中的关键问题为出发点，梳理和优化不同垂直行业的模型与算法。在数据智能时代，公司不断整合移动互联网、人工智能、云计算、物联网等领域新技术，将多源数据与公共和商业服务的垂直行业场景结合，将20 多年积累的专业知识实现“经验模型化，模型算法化，算法软件化"，推进决策科学化、服务高效化。目前，公司正逐步实现从“数据分析报告”向“数据智能应用软件”的转型升级。未来，公司将大力发展数据智能应用业务，数据智能应用产品将成为公司重要的利润增长点。

数据智能前景广阔，公司志在成为卓越的数据智能应用服务供应商。在G 端，《数字中国建设整体布局规划》提出数字中国建设要在2025 年取得重要进展，全面赋能经济社会发展，其中之一就是要发展高效协同的数字政务。《关于在全党大兴调查研究的工作方案》指出要将调查研究与工作决策紧密结合，县处级以上领导班子成员每人牵头1 个课题开展调研。我们认为，随着数字经济推进和政府数据要素基础完善，中国公共数据智能有望迎来新的建设高潮。而在B 端，商业数据智能与企业数字化转型密不可分，根据艾瑞咨询发布的估算，2025 年商业数据智能市场规模将增至3460 亿元，2020 至2025 年间CAGR 约为30.3%，呈高速增长态势。而公司在G 端与B 端均拥有深厚积累，公司的行业经验、数据与算法技术和软件开发能力综合构成了公司在数据智能应用软件领域的核心竞争力。

以研发为基，融合行业经验打造强劲技术护城河。公司深耕调研咨询行业20 多年，对行业应用场景和各种数据资源的特征、价值拥有深刻理解，这使得公司在应用算法的开发上，能更快速、更准确的把握客户的业务特点与需求，从而支撑公司软件业务的开发与发展。另一方面，公司注重前沿科技在业务中的运用，持续的技术创新使公司始终保持自身技术与社会科技同步发展，这背后是公司深厚的研发投入，仅在2022 年上半年，公司研发费用就达到3052.20 万元，占营业收入的比重达32.72%。公司对研发的重视，使得公司在不断开拓新的领域的同时，整体技术实力也不断提升，技术护城河愈发“宽深”，最终共同奠定了公司长期稳定的核心竞争力。

盈利预测与投资建议。我们认为，公司作为前沿的数据分析与决策智能服务机构，深耕公共事务和商业服务的诸多领域，在G 端与B 端均拥有深厚积累，目前公司正积极从“数据分析报告”向“数据智能应用软件”实现转型升级，并已取得一定成果，随着数据智能领域的持续发展，公司有望持续稳定增长。我们预计公司2022/2023/2024 归母净利润分别为-0.12/0.52/0.69 亿元，EPS 分别为-0.16/0.72/0.95 元，给予2023 年动态PS 12.5 倍，对应目标价格为67.24 元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示。公司战略业务切换推进不及预期，行业需求及推进不及预期。