疫情下軟件業務仍 小幅增長,驗收延遲、投入增加導致2022年業績呈現短期波動。受益於銀行IT 分佈式遷移浪潮,即使受到驗收延遲問題,2022 年公司軟件開發業務持續增長,實現收入9.35 億元,增長1.35%;系統集成業務因客戶直採比重上升,收入大幅下降。2022 年公司實現收入14.41 億元,同比下降36.79%。由於軟件項目延期交付、人員投入增加,軟件毛利率下滑。此外,對上海睿民、堅果創娛等所在的資產組全年計提商譽減值準備 4,245.09 萬元。2022 年公司實現淨利潤-7,524.22萬元,剔除商譽減值準備和處置子公司相關的投資損失後的歸母淨利潤爲283.48 萬元。
未驗收項目加速驗收,2023 年Q1 公司軟件收入高速增長。2023 年Q1公司實現軟件業務1.98 億元,同比增長43.9%,2023 年Q1 公司實現整體業務收入2.58 億元,同比去年同期增長 18.19%,歸母淨利潤1,050萬元,實現四倍增長。
銀行IT 投入剛性,疊加疫情復甦、人效提升業績增長確定性較強。隨數字化轉型、信創、數字貨幣等剛性需求銀行IT 投入穩健增長,疊加疫情復甦、人效提升,預計利潤剪刀叉彈性巨大銀行IT 復甦確定性較強。
綁定央行子公司金電,迎毛利率提升、高確定性、持續性成長。高偉達2023 年1 月與央行100%控股子公司金電簽署戰略合作,迎來中小銀行、農信、監管科技市場巨大商機。同時,金電肩負銀行科技“裁判員”職責,訂單確定性強、持續性強,未來5 年有望持續爲高偉達帶來可觀商機。預計2023-2024 年金電合作將分別爲高偉達帶來6 億元、17 億元軟件開發業務訂單。此外,在合作過程中高偉達有望承擔總包商角色,毛利率有望從30%提升至35%以上。
盈利預測:我們預測公司2023-2025 年實現營收19.50、28.00、36.80 億元,同比增長35.36%。43.59%、31.43%;實現歸母淨利潤分別爲1.99、2.82、3.86 億元,2024-2025 年增速分別爲42.05%、36.75%。EPS 分別爲0.44、0.63、0.86 元,對應P/E 爲28.43、20.01、14.63 倍,給予“買入”評級。
風險提示:市場競爭加劇、金電合作不及預期、員工成本提升。