事件：
公司發佈2022 年年度報告。2022 年實現營業總收入17.60 億元，同比減少1.88%；實現歸母淨利潤0.87 億元，扣非歸母淨利潤0.84 億元，實現扭虧爲盈。
點評：
業績走出低谷，實現扭虧爲盈。公司利潤率明顯改善，設計諮詢/工程總承包/ 工程監理/ 招標諮詢業務分別實現毛利率34.57%/8.93%/29.09%/24.15%，同比+1.4pct/+1.2pct/-1.5pct/+5.4pct；2022 年實現銷售毛利率25.23%，同比-0.5pct，主要系低毛利工程總承包業務佔比提升；淨利率5.03%，實現扭虧爲盈，淨利率同比+28.2pct，主要歸因於應收賬款、合同資產和商譽減值的改善，2022 年合計計提資產減值損失和信用資產減值損失0.84 億元，同比減少5.48 億元。
現金流持續走強，支撐高分紅率。公司通過銷售商品、提供勞務收到現金約19.25 億元，收現比109%，同比持平，實現經營性淨現金流2.64億元。公司現金流表現優秀，資金面持續走強，支撐起較高的分紅比率。
2022 年年中，公司派發現金紅利0.68 億元，股利支付率77.93%；若考慮以現金回購股份產生的分紅額0.27 億元，2022 年合計分紅金額約佔歸母淨利潤的109.06%。
強化激勵機制。公司於2022 年實施股權激勵計劃和員工持股計劃，與核心員工共享公司成長機遇，持續鞏固人才資源優勢。其中，股權激勵計劃向146 位員工授予股票期權505 萬份，授予額度約佔總股本的1.81%；員工持股計劃向105 位員工受讓股份543 萬股，約佔總股本的1.95%。
維持“增持”評級。鑑於地產下游需求復甦滯後於此前預期，下調盈利預測，預計2023 年~2025 年EPS 爲0.36 元/0.41 元/0.47 元。
風險提示：系統性風險，應收賬款風險，公司業績不及