中信证券发研报指，2022年人瑞人才(06919)实现收入36.38亿元/-23.2%，其中综合灵活用工收入35.74亿元/-22.7%、专业招聘收入4543万元/-49.5%、其他人力资源解决方案收入1874万元/-31.6%，收入大幅下跌主要系与一位主要客户的灵活用工服务合作协议到期未续签后公司通用服务外包收入减少所致；若剔除该合作协议的影响，公司2022年收入同比增长23.0%

该行认为，解约事件使得公司在收入增长、利润率等方面存在阶段性挑战，建议持续关注2023年招聘需求回暖趋势下公司业务的恢复进展，以及公司客户开拓情况和数字化人才相关业务的发展进程。

考虑到2022年公司经营情况不及该行此前预期、后续恢复情况有待跟踪，下调2023/2024年净利润预测至0.41/0.63亿元（原预测为1.14/1.54亿元），新增2025年净利润预测为0.81亿元。考虑一定的流动性折价，给予公司2023年15倍PE估值，对应目标价4.5港元，下调至“增持”评级。