本報告導讀：
公司業績恢復不是一蹴而就，雖低於預期但已是利空出盡，長期趨勢仍然向好投資要點：
上調目標價至17.01 元，維持“增持”評級。根據一季度業績以及我們對行業修復節奏的判斷，調低2023、2024 盈利預測，新增2025 盈利預測，2023-2025 年EPS 分別爲0.34（-0.09）、0.56（-0.07）、0.85 元。考慮到公司利潤率處於修復期，參考可比公司2024 年30倍平均PE，上調目標價至17.01 元，維持“增持”評級。
Q1 業績略低於預期。公司2022 年實現營業總收入30.07 億元，同比增長6.98%，歸母淨利潤4.38 億元，同比增長122.14%，扣非利潤0.83 億元，同比扭虧。2023 一季度實現營業收入7.20 億元，同比增長1.14%，淨利潤3162 萬元，同比下滑90.91%，扣非淨利潤2226 萬元，同比增長8.91%。一季度業績略低於預期。
一季度業績仍受影響，產業數字化爲主要增長點。公司一季度確認的收入大多經歷了2022 年12 月的外部環境干擾。我們認爲，公司整體業績在經歷衝擊後不是一個季度就能修復的，完整修復尚需時日，但可以看到逐季的改善。2022 年公司自研業務的收入佔比48.02%，同比提升8%。製造領域的數字化仍然處於滲透率快速提升的成長期，產業數字化業務2023 年將繼續成爲公司最重要的業績增長點。
目前公司下行風險基本釋放完畢。隨着一季報的公告，短期業績風險已釋放完畢，未來公司業績將逐季改善，且轉債拋壓也基本結束。短期下行風險已基本釋放完畢，公司股價進入高性價比區間。
風險提示：宏觀經濟波動，人力成本上升，自有產品推廣不及預期