2022 年營收利潤雙增，業績符合預期
公司2022 年實現營業收入10.99 億元，同比增長49.4%,實現歸母淨利潤1.18 億元，同比增長82.6%。其中2022Q4 實現營業收入2.77 億元，同比提升45.5%，環比下降1.3%，實現歸母淨利潤0.31 億元，同比提升90.7%，環比下降22.5%。
受原材料價格上漲影響，公司2022Q4 毛利率爲20.8%，環比下降1.7%。考慮到公司接線盒與連接器主要原材料銅價處於相對高位，預計公司主營產品毛利率將保持相對穩定。預計公司2023-2024 年歸母淨利潤爲2.10/3.02 億元（原3.00/4.60億元），2025 年爲4.05 億元，EPS 爲3.28/4.72/6.33 元（2023-2024 年原爲4.68/7.18元），對應當前股價PE 爲24.7/17.2/12.8 倍。考慮到公司持續加碼產能建設，光伏接線盒與連接器產品市佔率有望穩步提升，維持“買入”評級。
光伏接線盒與光伏連接器銷量穩步增長，持續擴張產能市佔率穩步提升公司2022 年光伏接線盒實現營收9.16 億元，yoy+58%，毛利率爲18.4%，yoy-0.2pct。 公司實現光伏接線盒銷量4905.4 萬套，同比增長56%，單套淨利2.1 元/套，同比提升18%，主要系2022Q3 原材料銅材價格大幅下降，銷售端的季度議價機制使公司賺取了一定超額盈利。截至2022 年底，公司擁有光伏接線盒產能7000 萬套，預計到2023 年底公司將力爭實現光伏接線盒產能1 億套。
公司2022 年光伏連接器實現營收1.65 億元，yoy+14.8%，毛利率爲18%，yoy+2.2pct。公司實現光伏連接器銷量8531.4 萬對，yoy+6.5%。同時公司進一步對光伏連接器產能進行擴張，到2023 年底其光伏連接器產能有望達1.2 億對。
開闢新成長曲線，專研儲能連接器與智能接線盒技術公司積極利用自身在光伏連接器方面的優勢積極開拓第二成長曲線進軍儲能業務領域，成功實現了快速安裝的經濟型儲能連接器的量產工作。同時公司持續加碼智能接線盒研發工作，實現了超高效率分佈式光伏系統外拖式智能接線盒量產和外接直流有線型快速關斷外掛接線盒、無線監控式智能光伏組件接線盒、有線電力載波智能監控型光伏組件接線盒的研發工作，公司智能關斷接線盒與智能優化接線盒產品有望加速推廣。
風險提示：產能投放不及預期、行業競爭加劇風險。