事件描述
公司發佈2023年一季度報告，23Q1實現營收2.44億元，同比增長 80.89%；歸母淨利潤1.02億元，同比增長 96.01%；扣非歸母淨利潤 1.00 億元，同比增長 97.37%。
事件評論
Q1 業績高增。23Q1 公司歸母淨利潤 1.02 億元，同比增長 96.01%，單季度業績創歷史新高。分攤股權激勵費用前歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.24億元，同比增長76.31%。
22Q4 部分未驗收訂單在 Q1 驗收補回，且隨着產能釋放，公司收入利潤保持高增長。23年全年來看，公司不再計提業績獎勵（2022 年超額業績現金獎勵 5，083.08 萬元），且股權支付費用減少，預計報表上歸母淨利潤增速高於營收，繼續實現高增長。
致宏精密支撐公司營收、淨利潤增長。致宏精密 23Q1 實現主營業務收入 2.33 億元，同比增長90.61%；歸母淨利潤1.14億元，同比增長83.51%。公司主要客戶比亞迪、孚能科技、星恒電源、中航鋰電等爲代表的國內動力電池企業持續擴產，帶動了鋰電設備市場的需求增加。傳統主業佔比較小，基本保持穩定。23Q1道路運輸業務板塊實現主營業務收入684.14萬元，同比減少12.82%。公司在道路運輸板塊以提升內部管理效率，持續有效推進降本措施爲主，在保證公司穩步運營的情況下提質增效。
裁切模具超越行業增長，公司競爭格局良好。鋰電池疊片工藝滲透率逐步提升。鋰電裁切模具是用於疊片機或切疊一體機中切斷極片的刀片及其刀座，爲設備的核心零部件，具備耗材屬性，隨疊片電池產量持續增長。公司擁有優秀的核心團隊，技術工藝領先，且其有經驗豐富的售後服務團隊，可高速響應，使得公司形成較強競爭力，客戶粘性強。目前公司在行業內份額較高，格局良好。而良好的競爭格局，也帶給公司高盈利能力，公司的高毛利率有望在未來幾年得以維持。
模具下游空間廣闊，持續拓展新應用。致宏精密子公司致鋒科技已成功開發出了多款高精密擠壓塗布模頭，技術指標&品質優於國內相同產品，可等同國外相同產品，已成功服務於鋰電行業、OCR玻璃平板等塗布，其中，狹縫式擠壓模頭已實現批量供貨。此外，公司新模頭製作業務已成功爲部分頭部鋰電企業提供同級於進口品牌模頭定製化服務，模頭修磨業務成功爲鋰電企業提供上百次模頭修磨業務。模具行業下游領域廣闊，公司積極開拓塗布頭等高盈利模其業務，持續拓展產品品類，有望貢獻收入和業績增量。
維持“買入”評級。預計公司2023-25年歸母淨利潤分別爲5.44、8.09、10.65億元，對應PE分別爲19、13、10倍，繼續給予“買入”評級。
風險提示
1、潛在新進入者的市場競爭風險；
2、產品升級和新興技術路線替代風險；
3、人才流失風險與公司管理風險。