公司面向職業教育核心業務打造實習實訓綜合平臺，從軌交專業橫向拓展。軌交出身，打造多行業職業教育實習實訓裝備平臺。安全作業仿真實訓領域不斷拓展，船舶、裝備仿真產品快速發展。2022 年，公司前三季度受疫情和汛情影響，原定招標項目存在後置或取消的情況；軌道交通培訓裝備市場容量增長幅度整體放緩，院校招投標項目較往年滯後，主要客戶羣體財政撥款進度也受到一定影響。
公司全年業績向好發展，得益於貼息+職教政策後，刺激公司業務訂單的增長。
VR、職教政策利好，促進行業穩步發展。1）VR 市場規模可觀。根據IDC 數據顯示，2021-2026 年中國AR/VR 市場以42.2%的複合年均增長率保持高速增長。
2）政策利好，助力VR 產業快速發展。3）VR 在教育領域應用廣泛。VR 與教育領域是較早實現連接並得到廣泛應用，已適用於中小學教育、職業教育、高等教育等方面。4）職業教育政策頻發，利好產教融合企業。22 年9 月，教育部發布《關於教育領域擴大投資工作有關事項的通知》，原則要求每所高校、職業院校申報1 個項目，每個申報貸款不低於2000 萬元。10 月，《關於加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》指出到“十四五”時期末，高技能人才制度政策更加健全、培養體系更加完善。5）軌道交通快速發展，仿真實訓系統需求有望新增。
6）軌交仿真實訓有一定技術壁壘，市場競爭格局已經形成。
深耕虛擬仿真領域多年，AIGC 浪潮背景下持續受益。1）公司深耕虛擬仿真領域多年，形成完備的業務方案。注重研發投入，保持領先優勢。公司注重研發創新，不斷加大投入金額和人員。2）公司支持各種技能大賽，不斷提高業內影響力。4）緊跟AIGC 浪潮，類ChatGPT 技術實現實訓交互，AIGC 背景下公司或將受益。5）積極開展國際交流，助推軌交職教國際化進程。
盈利預測：我們預計公司23-25 年營收分別爲4.22、5.48、7.00 億元，相對估值法下，我們給予23 年公司的目標價爲28.39 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示： 應收賬款收回風險；行業競爭加劇；收入季節性波動風險。