1. 公司盈利情况

2022 年，公司营业收入为30.65 亿元，同比增长73.98%，归母净利润达到5.03 亿元，同比增长580.35%。其主要的原因为，国际油价持续高位运行，公司抓住机遇，温宿勘探板块呈现产量提升的良好态势。

随着公司原油产销量上涨，以及油服板块毛利的提高，公司预计2023 年一季度归母净利润达到2.13 亿，跟2022 年一季度相比，同比提高193.40%。

2. 阿克苏中曼油气

1）生产情况：2022 年，公司原油产量43.40 万吨，比去年同期增加26.40万吨，同比增长155.29%。

2）盈利情况：2022 年，公司原油销售业务营业收入为15.95 亿元，毛利率高达82.92%；经过我们计算，子公司的原油实现价格为3997 元/吨，折合90.02 美元/桶。

3）成本情况：根据我们计算，原油业务的成本为4.88 亿元（包含三费），单位成本为1224 元/吨，折合27.56 美元/桶。

3. 海外油田情况

坚戈项目经评估探明地质储量6441 万吨，岸边项目经评估地质储量2523万吨，两个油田均具有成本低、储量丰富等优势。截至2023 年4 月19 日，坚戈区块股权变更手续已递交至哈萨克斯坦能源部进行审批。收购完成之后，中曼石油天然气集团（海湾）公司将持有昕华夏迪拜51%股权，从而间接控制坚戈区块。

4. 油服板块分析

2022 年，公司闲置钻机减少，油服板块实现经济形势不断好转。2022 年，公司钻井工程服务营业收入12.90 亿元，同比增长17.14%。

订单方面，2022 年钻井工程板块全年共签订单26.87 亿元，与斯伦贝谢、ENI、BP 等知名海外油企新签合同23.69 亿，同比上年增加18.10%。

5. 盈利预测与估值

维持公司23/24 年的归母净利润8.4/11.1 亿元，对应EPS 为2.11/2.78 元/股；我们假设2025 年公司原油产量达到100 万吨，预计公司净利润为14.6 亿元，对应EPS 为3.66 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：俄罗斯与伊拉克同时解禁，油价大跌风险；海外疫情恶化，海外项目停止风险；业绩快报为初算结果，具体以公司披露一季报为准。