海内外厂房完成搬迁建设，成功完成多项新产品研发。泰国厂房搬迁建设完成并投入生产，自主品牌sunnybaby 已进入泰国主要商超并同步开展市场推广。湖北豪悦厂房建设完成，该厂区可利用孝南区1000 公里半径服务9 亿人口，有更快的物流配送优势。公司加大新产品开发力度，成功研发出易穿脱经期裤和易穿脱婴儿拉拉裤，超透气新型材料等产品。公司發佈2022年年報和2023 年一季報，2022 年公司實現營收28.0 億元（yoy+13.8%），歸母淨利潤4.2 億元（yoy+16.6%），扣非歸母淨利潤3.9 億元（yoy+9.4%）。其中，22Q4 實現營收8.2 億元（yoy+0.2%），歸母淨利潤1.6 億元（yoy+19.1%），扣非後歸母淨利潤1.5 億元（+46.1%）。
23Q1 公司實現營收6.3 億元（+22.8%），歸母淨利潤0.8 億元（+44.7%），扣非後歸母淨利潤0.7 億元（+40.0%）。
原材料降價後毛利率提升明顯，業績有望逐步改善。2022 年公司毛利率23.15%，同比減少3.17pct；原因爲高分子材料、橡筋和紙箱等原材料成本漲價。2022 年下半年各種原材料成本回落， 22Q4 公司毛利率爲24.75%，同比增加5.47pct。2022 年公司淨利潤率爲15.09%，同比增加0.36pct；其中，2022 年Q4 淨利率19.64%，同比增加3.12pct。
海內外廠房完成搬遷建設，成功完成多項新產品研發。泰國廠房搬遷建設完成並投入生產，自主品牌sunnybaby 已進入泰國主要商超並同步開展市場推廣。湖北豪悅廠房建設完成，該廠區可利用孝南區1000 公里半徑服務9 億人口，有更快的物流配送優勢。公司加大新產品開發力度，成功研發出易穿脫經期褲和易穿脫嬰兒拉拉褲，超透氣新型材料等產品。
自有品牌強勢推廣，有效提升市場佔有率。公司自主品牌“希望寶寶”開拓抖音推廣渠道，特別開發“中國自造”系列嬰兒護理產品在抖音渠道銷售，並獲選“2022 年度抖音超級新銳品牌”。同時，公司通過產品品類拓展，推出答菲品牌，聚焦個人護理用品並在線上全渠道進行營銷推廣。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025 年公司營業收入分別爲32.3/ 36.9/41.4 億元，同比增長分別15.3%/ 14.3%/ 12.3%；歸母淨利潤分別爲5.1/5.9/6.7 億元，同比增長分別爲20.5%/+15.2%/+14.5%，對應PE 分別爲17x/15x/13x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：競爭加劇，原材料漲價，業績預測和估值不達預期
