事件：4 月18 日晚，鼎通科技發佈2022 年年報與2023 年一季報，2022年公司實現營收8.39 億元，同比+47.7%，實現歸母淨利潤1.68 億元，同比+54.0%；2023Q1 公司實現營業收入1.62 億元，同比-8.2%，實現歸母淨利潤3321.8 萬元，同比+3.06%。

2022 年公司業績表現整體符合預期，2023Q1 小幅承壓。公司2022Q4實現營業收入1.81 億元，同比+16.4%，實現歸母淨利潤3205 萬元，同比+38.1%；2022 全年維度來看公司業務呈現高速高質量增長態勢，分業務來看通信連接器產品全年實現營收5.52 億元，較2021 年同期增長33.0%，汽車連接器業務實現收入1.61 億元，較2021 年同期高增111.8%，成為公司高速增長新引擎。2023Q1 受到海內外宏觀經濟環境影響公司收入表現小幅承壓，利潤實現逆勢增長。

通信+汽車雙輪驅動公司成長，有望深度受益科技變革。公司主營業務通信連接器（2022 年佔比65.8%）+汽車連接器（2022 年佔比19.2%），通訊連接器及其元件最終應用於服務器、數據中心、基地臺等大型數據存儲和交換設備，深度綁定莫仕、安費諾、泰科等全球龍頭廠商，有望深度受益人工智慧發展帶來增量硬體需求；同時公司汽車連接器產品成熟，與比亞迪等主機廠深度合作，產品不斷迭代下有望延伸公司成長曲線。

河南鼎潤二期投產三期開工動土，後續有望為公司帶來重要增量。公司2022年定增8 億元，投向專案包括：高速通訊連接器元件生產建設專案（3.88 億元）、新能源汽車連接器生產建設專案（2.52 億元）及補充流動資金（1.6 億元）。本次擴產專案均由子公司河南鼎潤作為實施子體，位於河南信陽，具備交通與人工成本雙重優勢，目前2 期已全部建成投產，3 期於日前正式開工動土。我們預計後續河南基地產能不斷建設爬坡下有望為公司成長擴張帶來支撐。

投資建議：我們認為通信層面伴隨數據中心和服務器的不斷發展對於公司核通信連接器產品需求將持續增加，新能源汽車連接器方面E/E 架構變革疊加整車平臺高壓化不斷深入，汽車連接器的天花板有望進一步打開，目前公司已切入比亞迪等核心主機廠客戶，有望在產品品類不斷延伸過程中帶來全新業績增量。我們預計公司2023~2025 年營收有望分別達12.06/15.90/22.65 億元，歸母淨利潤有望分別達2.49/3.25/4.48 億元，對應PE 分別為26/20/14X，我們認為行業高速發展的同時公司有望憑藉自身技術優勢快速成長，維持“推薦”評級。

風險提示：公司產品海外需求不及預期；新能源車銷量不及預期；公司產品品類拓展不及預期。