公司公告
4 月18 日，公司發佈2022 年報與2023 年一季報。
2022 年，公司實現營收8.39 億元，同比增長47.74%；實現歸母淨利潤1.68 億元，同比增長54. 02%。
2023 年一季度，公司實現營收1.62 億元，同比減少8.18%；實現歸母淨利潤3321.78 萬元，同比增長3.06%。
點評
一季度業績韌性增長，主營結構比例優化。在一季度雲計算資本支出收緊，新能源車行業進入市場化競爭階段，公司憑藉不斷擴張的產品品類、持續開拓的下游客戶以及靈活調整費用，實現利潤端同環比增長，毛利率、淨利率分別提升至37.57%、20.51%。
AIGC 拉動數據中心需求，通訊業務加快新品新客戶開發。2022 年，通訊業務整體收入5.52 億元，佔比65.81%，同比增長33.21%；其中，CAGE產品佔比46.64%，同比增長46.42%。公司的通信連接器產品主要應用於服務器、數據中心等，與核心客戶安費諾、莫仕等已深度合作數十年。
業務的高質量增長得益於1）加快新品開發，22 年已量產2XN CAGE 系列，23 年配合客戶開發QSFP 112G 和QSFP-DD 系列產品；2）加大客戶新品滲透率與新客戶開發，22 年提高56G 產品滲透率與加裝散熱器比例，23 年成功進入泰科通訊業務模塊，展開CAGE 與結構件產品合作。
新能車業務綁定優質客戶，持續提升單車價值量。2022 年，汽車業務收入1.61 億元，佔比19.23%，同比增長112.51%。22 年公司實現由Tier2向Tier1 廠商的轉變，把握新能車行業快速發展契機。1）產品端，電子鎖、電動水泵、電控單元等產品已逐漸導入爬坡式量產，23 年研發高壓連接器、控制器系統連接器等產品也將陸續落地。2）客戶端，加深與核心客戶比亞迪、南都電源、蜂巢能源等的合作，同時開發長安、富奧、小鵬等新客戶。中長期來看，公司聚焦非標控制器與高壓控制器開發，伴隨落地料號進一步增長，公司新能車業務將繼續保持高速增長。
定增項目穩步推進，佈局馬來西亞工廠把握海外需求。爲滿足快速增長下游需求，公司於去年完成定增項目（募資淨額7.85 億元），當前已完成項目二期投產，開啓三期建設。同時在海外佈局上，新設馬來西亞子公司，延伸產業鏈，實現多點佈局，助力公司海外客戶開拓。
投資建議
公司作爲國內連接器優質製造企業，通信業務受益AI 發展浪潮下的數通需求增長，新能源車業務綁定大客戶增長迅速，我們預計公司2023-2025年的歸母淨利潤分別爲2.36 億元、3.14 億元、4.12 億元，對應當前PE分別爲31 倍、24 倍、18 倍，維持買入評級。
風險提示
下游需求不及預期、項目進度不及預期