事件：2023 年4 月12 日晚間，百納千成發佈公告，全資子公司百納京華擬將持有湖南百納堅尼51%的股權以人民幣2770 萬元的價格轉讓給劉行歌；公司擬9000 萬元購買沈建鵬持有永興坊文商旅60%的股權。
轉讓百納堅尼股權對淨利潤影響有限，後續將共同探索跨境電商業務。
公司轉讓湖南百納堅尼51%的股權，本次轉讓完成後，湖南百納堅尼將不再納入公司合併財務報表範圍，經公司初步測算，本次交易預計對公司2023 年度淨利潤影響金額約爲-40 萬元。公司後續將與堅尼團隊就跨境電商海外直播業務開展新的合作，共同孵化跨境電商海外直播賬號矩陣。我們認爲，百納堅尼在對明星曹穎抖音直播的獨家運營中，展現出出色的直播電商運營能力，百納千成在IP、創意、藝人等方面具備豐厚資源，二者合作探索跨境直播電商業務，有望將雙方優勢複製到新業務探索中。
聚焦核心內容主業，IP 全產業鏈運營能力增強。公司購買永興坊文商旅60%股權，本次交易完成後，將新增文旅及影視IP 線下策劃運營等相關業務。永興坊文商旅擁有豐富的文旅項目運營及影視IP 商業化實操經驗，目前已完成江西南昌繩金塔、洛陽大河薈、大同古城戶部角、聊城東昌渡非遺文化街區等多個知名文旅項目的策劃及西安“長安十二時辰”項目的投資策劃運營。百納千成過往在文旅端，也通過打造包括“劇燃潮音節”、“九鼎天問·滄浪” 沉浸式劇本殺等項目探索IP+文旅業務，百納千成豐富的IP 儲備和內容創意能力，疊加永興坊文商旅的影視IP文旅實操經驗，後續隨着雙方在企業文化、組織結構、財務管理、團隊建設、業務合作等方面的進一步整合，有望助力公司IP 價值多元化提升。
投資建議：展望2023 年，公司劇集及電影業務產品線充沛，AIGC 助力內容業務效率革新。我們預計2022-2024 年公司歸母淨利潤分別爲0.17億元，3.01 億元和4.05 億元，對應現有股價PE 分別爲457X，26X 和19X，維持“增持”評級。
風險提示：項目推進進度不及預期，電影作品票房不及預期，影視行業強監管政策超預期，AIGC 等技術進步不及預期，營銷業務客戶流失風險。