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新股报告:珍酒李渡(06979.HK)/梅斯健康(02415.HK)

新股報告:珍酒李渡(06979.HK)/梅斯健康(02415.HK)

時富金融 ·  2023/04/18 00:00  · 研報

公司介紹

珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端白酒產品的中國白酒公司。根據弗若斯特沙利文的資料,按2021 年收入計,公司在中國所有白酒公司中排名第14 位,市場份額為0.8%。於往績記錄期,珍酒李渡以遠超於行業平均水平的速度增長。公司的增長得益於醬香型白酒在中國的日益流行以及消費者對高端化的喜愛,公司預期將繼續受益於該等市場趨勢。在中國,公司經營四個主要的白酒品牌,包括旗艦品牌珍酒 、蓬勃發展的品牌李渡 ,以及兩個地區領先品牌湘窖及開口笑在內的四大白酒品牌。憑藉該等知名品牌,公司通過開發種類繁多、芳香醇厚的白酒產品,弘揚中國傳統白酒文化,以滿足不同的消費者喜好並抓住更廣泛的市場機遇。

截至二零二零、二零二一至二零二二年十二月三十一日止年度,集團的淨溢利分別約為520.09 百萬元人民幣、1,032.20 百萬元人民幣及1,029.87 百萬元人民幣。

公司業務亮點

弘揚深厚傳統並取得堅實品牌知名度的領先白酒企業珍酒李渡是一家致力提供以次高端醬香型白酒產品為主的中國領先白酒公司,增長勢頭強勁及品牌具影響力。根據弗若斯特沙利文的資料,按2021 年收入計,公司是第四大民營白酒公司及於所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。根據弗若斯特沙利文的資料,按2021 年收入計,公司在中國所有白酒公司中排名第14 位,市場份額為0.8%。其旗艦品牌珍酒(針對醬香型白酒愛好 於2021 年按收入計為中國第五大醬香型白酒品牌,並於同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長。珍酒李渡於2021 年按收入計為中國第五大兼香型白酒品牌,並於同年在中國五大兼香型白酒品牌中取得最快增長。珍酒李渡取得的成就的基礎為公司豐富的傳承及堅實的品牌知名度,使其在中國競爭激烈的白酒行業中脫穎而出。

三層增長引擎推動強大可持續增長

公司已建立三層增長引擎:以次高端醬香型白酒為主的旗艦品牌珍酒是其主要增長引擎,於中國各地持續錄得強勁而可觀的增長,把握醬香型白酒市場的高增長潛力及高端化趨勢。以次高端及以上級別的兼香型白酒產品為主的蓬勃發展品牌珍酒李渡實現了高增長,並預計通過進一步加強其在江西省以外的品牌知名度及全國銷售網絡,為集團持續增長創造更多動力。湖南市場的地區領先品牌湘窖及開口笑預期將繼續為公司的長期可持續增長作出貢獻。根據弗若斯特沙利文的資料,按收入計,於15 大白酒公司中,珍酒李渡是唯一於中國經營三種次高端及以上級別白酒品牌的白酒公司。三層增長引擎以其各自的增長階段,發揮互補作用,合力推動公司所認為強勁和可持續的長期增長。

位於稀缺及頂級白酒產區的龐大產能,鞏固了核心競爭力及長遠增長潛力公司所有的珍酒生產設施均策略性地設於貴州遵義地區,為中國被廣泛認為是優質醬香型白酒理想釀造地。公司於該地區的龐大產能為優質基酒的穩定產量奠定基礎,而優質基酒在確保持續龐大生產優質白酒方面發揮關鍵作用。根據弗若斯特沙利文的資料,於2022 年底,按基酒年產能計,珍酒在中國及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三。由於優質白酒生產地區稀缺及需要大量資金投資,因此,醬香型白酒的龐大產能是公司的核心競爭力,使競爭對手難以匹敵。

風險

消費者喜好、需求及消費模式變動可能會對公司的業務及經營業績造成重大負面影響。

公司的業務增長將部分取決於其品牌知名度,而倘公司無法維持、保護及提升品牌(包括出現任何負面報導),則會限制挽留及擴大客戶羣的能力,並對其業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

公司經營所在的中國市場競爭激烈且發展迅速。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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