事件概述：
公司發佈2023 年一季報。
2023 年Q1，公司實現收入27.78 億元，同比下滑6.63%。實現歸母淨利潤8.57 億元，同比下滑24.71%。實現扣非歸母淨利潤8.54 億元，同比下滑23.93%。
分析判斷：
2023 年Q1，公司核心子公司金賽藥業實現收入23.53 億元，同比下滑11.14%，實現淨利潤8.95 億元，同比下滑25.73%；子公司百克生物實現收入1.79 億元，同比增長30.21%，實現淨利潤0.18 億元，同比增長6.15%；子公司華康藥業實現收入1.65 億元，同比下滑3.03%，實現淨利潤0.09 億元，同比持平；子公司高新地產實現收入0.71 億元，實現淨利潤0.01 億元。
根據公司公告，子公司金賽藥業爲應對去年3 月份的特殊情況，在當時曾向全國緊急發出了6 個多億的產品，努力確保產品市場供應；同時部分銷售費用、研發費用當時無法正常支付，因此形成了去年一季度相關業績數據基數較高的狀態，導致今年一季度公司業績表現欠佳。隨着國內疫情影響逐漸消退，繼續看好今年金賽藥業生長激素等產品銷售恢復情況。
投資建議：
考慮過去新冠疫情對公司帶來的經營節奏影響，我們調整2023-2024 年盈利預測。2023-2024 年，公司營業收入從173.64/210.35 億元， 下調爲150.93/178.84 億元； 歸母淨利潤從64.62/79.97 億元， 下調爲49.46/57.85 億元。新增2025 年盈利預測，預計營業收入爲200.17 億元，歸母淨利潤爲66.71 億元。2023-2025 年營業收入同比增長19.5%/18.5%/11.9%，歸母淨利潤同比增長19.5%/17.0%/15.3%。2023-2025 年EPS 爲12.22/14.29/16.48 元，對應2023 年4 月17 日股價168.80 元/股，PE 爲14/12/10，維持“買入”評級。
風險提示：
生長激素集採政策擴圍風險；產品銷售或不及預期風險；新產品或新適應症研發或不及預期風險。