2022 年：（1）公司实现收入6.47 亿元，同比增长22.27%；归母净利润2.01 亿元，同比增长17.32%；扣非净利润1.64 亿元，同比增长15.55%。受益于双碳政策驱动，公司业绩保持增长态势，在疫情背景下彰显韧性。（2）分地区来看，华东、华北、西北地区收入分别为5.21、0.89、0.34 亿元，同比分别+28.86%、+38.28%、-38.75%，公司在主要市场持续增长，市场主导地位稳固。（3）销售、管理、研发费用率分别为6.47%、9.32%、8.31%，同比分别+0.09、+1.22、+1.49 个百分点，管理费用增长主要系人员增长及股份支付费用增加所致，研发费用增长主要系公司加大核心技术战略投入、加大中高端人才引进所致。智慧供熱領軍，維持“買入”評級
公司發佈2022 年報和2023 年一季報，公司訂單、人才、技術儲備充沛，AI 智慧供熱大有可爲。考慮到疫情影響，我們下調2023-2024 年、新增2025 年盈利預測，預計2023-2025 年的歸母淨利潤爲2.82、3.67、4.78（原爲3.03、4.05）億元，EPS 爲3.79、4.94、6.42（原爲4.07、5.44）元，當前股價對應PE 爲22.3、17.1、13.2 倍，公司在手訂單充沛，長期成長動能充足，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2022 年報和2023 年一季報
2022 年：（1）公司實現收入6.47 億元，同比增長22.27%；歸母淨利潤2.01 億元，同比增長17.32%；扣非淨利潤1.64 億元，同比增長15.55%。受益於雙碳政策驅動，公司業績保持增長態勢，在疫情背景下彰顯韌性。（2）分地區來看，華東、華北、西北地區收入分別爲5.21、0.89、0.34 億元，同比分別+28.86%、+38.28%、-38.75%，公司在主要市場持續增長，市場主導地位穩固。（3）銷售、管理、研發費用率分別爲6.47%、9.32%、8.31%，同比分別+0.09、+1.22、+1.49 個百分點，管理費用增長主要系人員增長及股份支付費用增加所致，研發費用增長主要系公司加大核心技術戰略投入、加大中高端人才引進所致。
2023Q1：公司實現收入3355 萬元，同比增長6.91%；歸母淨利潤677 萬元，同比下滑36.67%；扣非利潤126 萬元，同比增長147%。一季度爲供暖季，收入貢獻相對較少；利潤下滑，主要系公司加大人才引入，工資薪酬費用增長所致。
訂單、人才、技術儲備充沛，AI 智慧供熱大有可爲（1）訂單方面，截至2022 年底，公司已籤合同、尚未履行完畢項目對應金額4.55 億元，佔2022 年收入的70.3%，長期成長動能充足。（2）人員方面，2021年公司已進行過一輪人員儲備，2022 年主要加大中高端技術和管理人才，引入創新產品研發、AI 算法等頂尖人才，持續加深產品和技術護城河。（3）供熱行業仍存在“三高一低”特點，在雙碳背景下，融合AI、大數據等新技術的智慧供熱是大勢所趨，公司擁有完全自主的一站式解決方案，未來有望持續受益。
風險提示：產業政策變動風險；技術開發風險；市場競爭加劇風險。