華安證券發研報指，該行預計啓明醫療(02500)2023-2025年營業收入有望分別實現6.46億元、9.08億元、14.11億元，同比增長58.8%、40.7%、55.3%。根據可比公司估值法，截至2023年4月13日，H股可比公司2022-2024年平均PS爲19/12/8倍，預測公司2022-2024年PS爲11.49/7.23/5.14倍。考慮到公司是國產創新醫療器械心臟介入的龍頭企業，“自研+BD”雙輪驅動，具備國際化視野，四瓣一體全佈局，首次覆蓋，給予“買入”評級。
該行表示，啓明醫療於2017年推出國內首款TAVR產品VenusA-Valve，填補了國內經導管主動脈瓣置換術的治療空白，目前公司擁有多款TAVR商業化及在研產品，形成了完整的TAVR產品生態圖譜。考慮到公司堅持創新驅動，頭部效應明顯，覆蓋醫院最廣，看好公司在國內TAVR市佔率持續領跑。
除了主動脈瓣，公司積極佈局二尖瓣、三尖瓣及肺動脈瓣介入賽道：1）與德晉醫療開展合作，有望實現銷售分成。2）收購Cardiovalve佈局二/三尖瓣置換領域。3）經導管肺動脈瓣產品VenusP-Valve爲國內唯一獲批的TPVR產品，獨享3年窗口期。4）自研LiwenRF治療肥厚性心肌病。公司是目前市場上唯一一家能夠提供全系列瓣膜置換整體解決方案的企業，看好公司商業化及在研產品矩陣在未來國內和海外市場持續放量並保持領先。