事件描述

公司发布2022年年度报告及2023年一季报。2022年，公司实现营业收入1.98 亿元，网比下降 2.41%；实现归母净利润 0.39亿元，同比下降 25.95%；实现扣非归母净利润 0.37亿元，同比下降 27.99%。单季度来看，公司 22Q4 营收 0.54 亿元，同比下降 1.54%；归母净利润0.08亿元，同比下降38.78%，公司23Q1营收0.48 亿元，同比下降5.44%；归母净利润0.12亿元，同比增长 13.63%。

事件评论

人员薪酬&市场开拓投入影响利润表现。2022 年公司净利率为 19.63%，同比下降6.32pct，主要系公司加大对技术研发以及市场开拓的投人，导致研发、管理、销售费用率分别同比增长7.8、2.4、1.1pct，随着公司扩张完成、规模效应逐步显现，公司盈利能力有望修复。

振镜控制系统龙头地位巩固，持续推动高端国产替代。2022 年，激光加工控制系统贡献公司73.79%营收，全年共计1.46亿元，同比下降0.85%.公司振镜控制系统产品总发货数约占市场总量三分之一，在国内细分应用领域市场占有率仍保持第一。目前，中低端振镜控制系统已基本实现国产化，但高端领域仍以外资为主，公司积极向光伏、动力电池、半导体、汽车制造等高端领域发展，相关产品已获得客户认可或已述入客户终端使用。底层核心技术不断突破，奠定公司发展基础。公司在激光加工控制系统相关技术方面始终坚持自主研发与创新，2022年多项核心技术取得重要进展，其中：1）大幅面振镜加工与飞行焊技术初步突破。公司通过柔性制造平台项目，已推出针对部分行业应用的大幅面振镜加工控制方案，并持续优化机器人和振镜联动控制算法，目前已掌控单对象、单方向的机器人激光飞行焊技术，基本性能可对标国外相应产品，适用于汽车车身件焊接、新能源电池的激光清洗与焊接等场景；2）微加工领域技术及工艺积累优势持续积淀。公司电池片极耳切割系统可通过自由可视化来实现快速切割路径设计操作，进一步提升了设备生产加工效率和切割工艺质量。同时，公司的光伏硅片激光加工系统可满足太阳能硅片激光消融、激光掺杂工艺应用需求，振镜扫描速度高达 72m/s，加工精度可达到 10um 级别。

向伺服控制延伸，并构建软硬件多元化产品体系。公司立足于振镜控制系统，积极布局伺服控制系统和高精密振镜等领域。1）伺服控制系统性能逐渐提高、产品谱系逐步完善。

目前公司已推出C2000，P2000等不同领域控制系统产品，主要应用于中小功率段灌光切割加工，同时也在研发高功率段的总线型系统产品。公司伺服控制系统白21年下半年投入市场至 22Q3 实现销售约 15 万元，22 全年已实现 105.11 万元营收，未来市场开拓进度有望加快。2）高精密数字振镜蓄势待发，有望成新增长极。目前公司在振镜电机研发方面，开发了高精度电机编码器自动校正技术，实现振镜电机20bit的位置检测精度，公司先后推出Invinscan.G3系列振镜产品，部分性能指标可对标国外同类产品水平，预计2023-2025年公司实现归母净利润0.61、0.85、1.19亿元，对应PE为53、38、27倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、新产品市场开拓不及预期的风险；2、市场竞争影响价格的风险。