中船租赁2022年业绩稳定上升，收入32.08亿元(港元‧下同，特别指明除外)，同比上升29.9%，其中融资租赁收入同比上升56.5%至7.85亿元;经营租赁收入同比上升21.6%至18.43亿元;贷款借款利息收入同比上升35.8%至5.24亿元;佣金收入同比下降14.8%至5700万元。收入提升主要来自加息周期的影响，三个月伦敦银行同业拆息(LIBOR)上升，加上新增多份融资租赁合约，融资租赁收入因而提升，年末公司的总融资租赁资产约123亿元，2022下半年估算平均资产回报约6.8%，同、环比上升都提升2.1、2.0个百分点;年末公司的总贷款借款资产约75亿元，2022下半年估算平均资产回报约10.0%，同、环比上升都提升4.6、5.8个百分点。智通財經APP獲悉，安信國際發佈研究報告稱，維持中國船舶租賃(03877)“買入”評級，目標價1.9港元。整體而言，在美國銀行業危機陰霾之下，令市場對衰退預期加劇，情緒有所惡化，引發更廣泛的避險情緒。另鐵礦砂等原物料價格承受壓力，煤炭貨盤有所減弱，令波羅的海乾散貨指數較爲波動，海岬型與巴拿馬型船運價不確定性較大。但受惠公司船隊結構的多元化分散航運週期的風險。歐洲正在擺脫俄羅斯能源依賴的趨勢，全球能源貿易線路將發生結構性變化，各國拉長運距，變相削減大量有效運力，公司加大力度在LNG產業鏈上，有利中長期業務發展。
報告主要觀點如下：
業績穩步上升。
中船租賃2022年業績穩定上升，收入32.08億元(港元‧下同，特別指明除外)，同比上升29.9%，其中融資租賃收入同比上升56.5%至7.85億元;經營租賃收入同比上升21.6%至18.43億元;貸款借款利息收入同比上升35.8%至5.24億元;佣金收入同比下降14.8%至5700萬元。收入提升主要來自加息週期的影響，三個月倫敦銀行同業拆息(LIBOR)上升，加上新增多份融資租賃合約，融資租賃收入因而提升，年末公司的總融資租賃資產約123億元，2022下半年估算平均資產回報約6.8%，同、環比上升都提升2.1、2.0個百分點;年末公司的總貸款借款資產約75億元，2022下半年估算平均資產回報約10.0%，同、環比上升都提升4.6、5.8個百分點。
自營船隊提高資產回報。
公司的自營散貨船市場表現良好也是帶動收入增長的因素之一。公司擁有8艘自營的散貨船(包括6艘6.4萬噸級散貨船和2艘8.2萬噸級散貨船)，憑着對航運業的了解，中船租賃準確地把握2022年散貨船市場的行情走勢，及時鎖定高位租金價格，實現淨利潤2.83億港元，同比上升16.5%。此外，受地緣政治等因素影響，海運貿易運距增加，運力需求上升，也帶動了經營租賃業務。投資方面，公司透過合、聯營公司，經營8艘5.5萬噸級成品油及化學品運輸船和6艘7.5萬噸級成品油輪，應占權益均爲50%，實現權益投資收益共3.12億元。公司整體的平均資產回報率從2021年的3.9%，上升至2022年的4.3%。
加大力度在LNG產業。
公司在2023年將以科技創新塑造發展新動能，以船舶新技術應用和船舶配套產品升級改造爲重點，推動船舶資產綠色化、智能化、數字化。同時採取創新跨週期經營模式，把握航運市場週期輪動的機會，繼續加大對清潔能源裝備以及具有良好市場前景的細分船型投放力度，妥善應對船舶回購，優化資產配置。去年新籤船舶20艘，合同總金額15.1億美元，保持歷史高位水平。同時充分發揮LNG產業的先發優勢，新籤4艘17.4萬立方米LNG運輸船，LNG運輸船達到7艘，LNG產業鏈相關船型達到10艘，持續強化LNG產業鏈合作。
風險提示：經濟衰退影響下游航運;租賃市場的週期性風險;自營船隊及投資回報的不確定性。
