高盛发研报指，绿叶制药(02186)去年下半年的产品销售（27亿人民币，同比增长26%）基本符合预期，其传统的核心产品--Lipusu /Seroqual/贝希等（同比增长26%）和Avastin生物仿制药（翻倍，2023年目标为30%以上）的销售是驱动力。该行预计2023年产品销售同比增长近20%，毛利率稳定（该行估算，2023年为65.8%，2022年为65.4%）；同时预计新推出的中枢神经系统药物--Rykindo和Ruoxinlin或需要几个季度才有实质性贡献。

此外该行认为，公司2023年盈利仍取决于债务水平/非产品销售，存在不确定性：1）非产品销售，包括研发服务/对外授权费，2022年达到9.22亿人民币（或总收入的15%）；2）财务成本--短期/长期银行贷款为70亿人民币，商业银行为15.5亿人民币，将于2023年7月到期。自2018年以来，高资产负债率对公司收入造成明显拖累，而自2020年以来，随着核心产品的销售放缓，上述问题更为严峻。虽公司强调2023年的关键重点为偿还债务和降低债务水平，但该行认为债务削减的幅度仍不太可预测。维持“中性”评级与3.88港元目标价。