事件：國聯股份發佈2023 年第一季度業績預增公告，預計23Q1實現歸母淨利潤爲2.64-2.66 億元，同比增加70%-71.5%；扣非淨利潤2.61-2.64 億元，同比增長80%-82.1%。
“平臺+科技+數據”戰略深化，產業互聯生態建設持續推進。公司以平臺、科技、數據構建垂直產業互聯網生態，以交易數字化工具、供應鏈數字化工具、生產經營數字化工具構建平臺運營的科技驅動體系，運用科技驅動對供應鏈和生產經營各環節數字化改造，在交易、供應鏈和生產端均積累大量數據，構築數據基礎，形成“平臺+科技+數據”體系，打通多個產業環節，後續或將提升各項業務核心價值。
AI 領域應用多元化，降本增效成果值得期待。公司在AI領域進行大量研究和應用，主要體現於電商平臺的智能推薦、銷售預測、採購預測及機器視覺等領域。
1）智能推薦方面：採用深度學習算法，以用戶歷史行爲數據爲基礎，更準確預測用戶需求，提供更個性化的推薦服務，提高用戶購買轉化率；2）銷售預測和採購預測層面：數據爲模型訓練提供更多維的分析優勢，並以此預測未來1~3月市場供需情況，提供更精準和高效的交易預測；3）數字雲工廠/雲倉安全識別：
提升安全監測和控制精準度，有望助力企業生產管理智能化，提升工廠生產的安全和穩定性。AI 應用於產業端佔比仍較低，後續公司有望通過自身平臺主力產業AI 使用難度，賦能實體企業提質增效。
“數字工廠+PTDCloud 工業互聯網”驅動產業數字化轉型。在多多平臺規模化交易、深度供應鏈和雲工廠基礎上，公司通過國聯雲構建“數字工廠+PTDCloud工業互聯網”。根據公司信息披露顯示，2023 年預計累計擴展100 家雲工廠及50 家數字工廠。深入合作後，在交易和供應鏈端預計平均每個雲工廠每年有望貢獻5-10 億收入。同一產業鏈、供應鏈和價值鏈上的數字工廠或將逐步實現信息流、訂單流、資金流、物流上的閉環運營，新技術和傳統制造產業加速融合，數字化成效可期。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別爲11.3 億元、19.8億元和32億元，對應PE 分別爲33 倍、19倍、12倍。公司業績保持快速增長，新多多平臺推出有望提供增量，同時考慮到工業品電商市場規模較大，各單品賽道滲透率仍有較大的提升空間，AI 技術賦能有望持續增效。綜上，維持“買入”評級，建議關注。
風險提示：行業政策風險，市場競爭加劇的風險，客戶轉化不及預期的風險，戰略推進不及預期的風險。