美国多次施压盟国限制光刻机对中国的出口，我国对于光刻机国产化的诉求强烈。光学器件的自主可控作为关键一环，茂莱光学在精密光学方面有望持续突破，助力上海微光刻机事业的发展突破。報告摘要：
精密光學器件積累多年，IPO 募投助力持續增長。茂萊光學專注於精密光學器件、光學鏡頭和光學系統的研產銷，提供“光、機、電、算”一體化的解決方案。目前公司擁有覆蓋紫外到紅外譜段的光學設計能力，高精度光學器件製造能力，光學鏡頭及系統的多變量主動裝調能力，以及光學系統的垂直集成能力。公司產品應用領域較爲廣泛，包括半導體設備、生命科學及醫療、航空航天、生物識別、AR/VR 檢測設備、無人駕駛等。IPO 募投助力高端精密光學產品生產與研發項目，開發新產品與新技術，擴充優質產能，增強公司核心競爭力。
半導體：助力光刻機國產化，檢測設備業務有望持續成長。公司的精密光學產品應用於國際龍頭企業KLA、Camtek 的半導體檢測設備中。2021 年公司在全球半導體領域工業級精密光學市場的佔有率爲3%。茂萊光學的精密光學器件已經成功應用於SMEE，爲其光刻機光學系統提供用於勻光、中繼照明模塊的光學器件、投影物鏡，以及用於工件臺位移測量系統的棱鏡組件。
美國多次施壓盟國限制光刻機對中國的出口，我國對於光刻機國產化的訴求強烈。光學器件的自主可控作爲關鍵一環，茂萊光學在精密光學方面有望持續突破，助力上海微光刻機事業的發展突破。
生命科學業務成長空間廣闊，其他光學未來可期。生命科學：主要用於基因測序儀、口內掃描儀等。公司供貨Align 口內掃描儀的光學器件及組件，光學基因測序儀領域的主要客戶是華大智造，爲其提供高通量光機引擎，公司產品具有成像寬闊度高，成像效果清晰的優勢，憑藉優質的產品質量，生命科學業務有望實現高速成長。航空航天：公司與508 所合作超過10 年，提供的光學器件和鏡頭應用於衛星等，同時公司在國產大飛機的HUD 亦有所佈局，助力國家重大科技事業發展。AR/VR：光學測試模組及光學檢測設備主要客戶包括Microsoft、Facebook，隨着AR/VR 需求的快速增長，公司的AR/VR 檢測設備業務有望充分受益。
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司深耕於光學領域，能夠快速滿足客戶定製化、差異化的開發需求，預計公司2023-2025 年營業收入分別爲5.30、6.37、9.34 億元，當前市值對應PS 分別爲24、20 和14 倍。
風險提示：下游需求、新品研發進展不及預期，市場競爭加劇的風險
