事件
2023 年3 月30 日， 公司發佈2022 年報，2022 年實現營業收入24.91 億元，同比減少6.88%，歸母淨利潤8.9 億元，同比減少25.67%，扣非歸母淨利潤8.22 億元，同比下降27.65%。四季度單季實現收入4.66 億元，同比下降47.88%，歸母淨利潤1609 萬，同比下降95.18%，扣非歸母淨利潤310 萬，同比下降99.03%。
點評
四季度肝、腎業績受疫情影響，血液淨化與重症領域表現亮眼2022 年公司肝腎科相關產品的銷售收入較2021 年同期有明顯下降。危重症相關產品的銷售取得較好業績表現1）主營產品血液灌流器2022 年收入20.25 億，減少12.6%，主要原因系疫情導致海內外需求降低以及下半年銷售未達預期所致。2）血液淨化設備2022 年實現銷售收入1.98 億，同比增長163.18%，2023 年一季度北京市採購公司 DX-10 設備近 300 臺，預計未來血液淨化設備將打開更大發展局面。3）公司膽紅素吸附器產品2022 年銷售收入1.15 億元，同比下降26.2%，系疫情影響常規診療，預計恢復入院後2023 年收入重回增長。
研發費用率持續提升優化產能，銷售費用率提升擴大市場2022 年公司毛利率82.34%，下降2.64%。銷售費用率28.12%，同比提升5.75%，主要系銷售端加大學術推廣力度所致。管理費用率5.54%，同比小幅提升0.64%；2022 年度研發費用率達10.19，同比提升3.69 個百分點，主要系公司持續加大研發投入所致，如公司投資建設的健帆科學樓目前建築主體已改造完成。新產品研發方面，2022 年公司新增 5 個產品註冊證與1 個新產品 CE 證書，豐富了公司血液淨化全產業鏈的產品種類。
推進“奮鬥者一號”員工持股計劃，增進凝聚力促進健康發展。
2023 年公司發佈了員工持股計劃“奮鬥者一號”。該計劃擬通過員工自籌資金與公司激勵基金1:1 配比形式籌集資金不超過1.5 億用於持股計劃。
其業績考覈指標爲：1）2023-2025 年累計淨利潤達到36 億元；2）2023-2027 年累計淨利潤達到70 億元。本次持股計劃有助於完善公司法人治理水平，合理配置短、中、長期激勵資源，促進公司持續健康發展。
盈利預測：預計公司2023-2025 年營業收入分別爲28.30/34.86/43.78 億元（2023/2024 前值爲40.86/53.11 億元），下調原因爲疫情恢復對主營業務影響以及對員工持股計劃指標的參考， 歸母淨利潤分別爲11.84/15.77/19.86 億元（前值爲17.22/22.71 億元），維持“買入”評級。
風險提示：產品市場風險，行業競爭風險，技術更新迭代風險，產品質量控制風險，政策變化風險