華泰證券發研報指，啓明醫療(02500)公告，其實現22年收入4.06億元（同比-2.3%），淨利潤虧損10.6億元。公司收入端略有下滑主因22年外部環境影響TAVR收入增長（同比-12%）；但伴隨公司TPVR海內外上市，公司海外收入爬坡明顯（海外收入同比+393.5%，收入佔比12.8%）。公司22年淨利潤虧損擴大（對比2021年虧損3.7億元），主因公司完成Cardiovalve收購從而增加相應研發開支，並確認約4.16億元Keystone商譽減值。
展望2023年，該行看好公司受益擇期手術量修復並維持領先市場份額，疊加TPVR產品領銜海外收入增長，該行預測公司2023-2025年收入6.38/9.74/15.75億元，並看好其淨利潤於2024年轉正。使用DCF估值法（假設WACC10.6%，永續增長率1.5%），該行給予啓明20.87港元目標價與“買入”評級。
