疫情影响广告预算，经营业绩受到冲击。由于报告期内受新冠疫情、经济环境及宏观政策的影响，中小企业客户的营销策略较为谨慎，公司业务订单量减少；另外在大环境冲击下，公司采购成本（主要为流量成本）有所上升，收入和成本端共同影响导致公司净利润下滑。事件
2023 年1 月30 日公司發佈了2022 年業績預告，報告期內公司歸母淨利潤爲盈利220-320 萬元，同比下降94.08%-95.93%。扣非淨利潤爲盈利5-105 萬元，同比下降97.67%-99.89%。
點評
疫情影響廣告預算，經營業績受到衝擊。由於報告期內受新冠疫情、經濟環境及宏觀政策的影響，中小企業客戶的營銷策略較爲謹慎，公司業務訂單量減少；另外在大環境衝擊下，公司採購成本（主要爲流量成本）有所上升，收入和成本端共同影響導致公司淨利潤下滑。
從環比看，公司四季度淨利潤在846-946 萬元，相比前三季度經營業績有所改善。
卡位元宇宙營銷，重點佈局虛擬數字內容和資產。報告期內公司針對虛擬數字內容和相關數字資產的生產、運營等商業化服務作重點佈局，初步形成了服務類（虛擬直播、XR 直播、虛擬人）和平台類（無限盒子、無限數藏）兩大產品體系，爲web3.0 時代元宇宙營銷打下基礎，有望增加公司在元宇宙營銷時代的市佔率與利潤率水平。
以“內容+技術”爲核心的經營戰略，擁有自制內容和自研平台能力。直播業務方面，公司通過自建內容拍攝場地和直播間，提升了公司的內容產能；元宇宙業務方面，公司通過組建自有團隊獨立負責製作虛擬人和XR 直播服務，自研打造了無限盒子和無限數藏兩個平台類產品。當前公司新業務研發團隊已達百人，其中服務類業務團隊40人，平台類業務研發團隊50 人，商務團隊約10 人。同時，公司積極與外部技術團隊合作，保持了虛擬技術的及時更新和創新服務能力的良好迭代。
盈利預測
我們預計公司2022-2024 年營業收入爲33.26/44.95/47.23 億元；歸母淨利潤爲0.03/0.51/0.88 億元；對應EPS 爲0.02/0.40/0.70 元，根據4 月3 日收盤價，分別對應2023-2024 年84/48 倍PE。公司在營銷領域深耕多年，與主流互聯網平台保持了良好的合作關係，基於web3.0 趨勢下營銷方式或將迎來變革，AI 工具的運用有助於營銷行業降本增效並提升利潤率，公司的前瞻性佈局有望在行業的技術變革下收穫市佔率的提升。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：
新業務進度不及預期；技術創新風險；廣告主預算投入不及預期；宏觀經濟風險。
