來源：券商中國 作者：沈寧
3月30日，和諧匯一創始人林鵬在渠道公開路演，對投資人分享了其投資方面的最新思考，同時就當下熱點問題進行了解答。
林鵬認爲，人工智能時代已經開啓，技術類公司可能迎來三方面共振：一是語義生成大模型和人工智能的突破成爲技術發展的里程碑。二是全球半導體週期處於週期底部向上。三是中國提出了“數字中國”藍圖。此外，目前優質公司估值較低、今年資金流入總體樂觀，在他看來，價值投資可能會進入第四輪上行期。
人工智能時代開啓
“人工智能時代已經開啓，我們認爲未來幾年技術進步將是非常大的經濟推動力。”林鵬在路演中做出了這樣的判斷。
他表示，ChatGPT是一種新的人工智能的湧現，隨着算力提升，我們不僅會迎來新的模型、新的計算機對於數據的認知，也會迎來新的硬件、新的生態模式、新的生活方式。
人類工業經濟時代發展的動力來自於功率和馬力，而在信息時代發展的原動力來自於算力。在芯片算力提速之下的如今，可能湧現新的硬件、新的品類。目前來看，可能產生的新硬件、像元宇宙，有消息說蘋果可能在今年6月發佈第一代MR頭顯，這可能就是新一代硬件的出現，可能是出現躍進式新品類的信號。
“這次技術進步、科技進步所帶來的浪潮，最重要的意義在於我們可能進入新一代的科技硬件的投資消費時代。在技術進步的時代，甚至政治上的爭端也會緩和，因爲我們又面臨着一個可能出現增量經濟的時代。因此絕對不要把這次的技術進步，僅僅看作是炒作小公司，其實對於大公司而言，機會可能更好。”林鵬說。
他還強調，一定要重視這次技術股行情，在今年接下來的時間段內可能有三方面共振：一是最近看到的語義生成的大模型突破、人工智能的突破，這是技術發展上的一個里程碑。二是全球半導體週期，今年一季度開始逐漸從低點往上，處於週期底部向上的趨勢中。三是中國自身也提出了“數字中國”的藍圖。
第四輪價值投資上行期有望到來
除了看好人工智能發展所帶來的科技類公司投資機會，林鵬還分享了自己的另外一點思考，他認爲，中國股市有望迎來第四輪價值投資上行期。
回顧30年市場的表現，林鵬把價值投資分爲三個大的週期。每個週期中有上行週期，是指價值股相對於其他類型的股票表現比較好的時間段。第一輪價值投資的週期從1994年到2001年，上行週期是1994到1997年。第二輪價值投資週期從2002年到2015年，上行週期是2002年到2009年。第三輪價值投資的週期從2016年到2022年，上行週期是2016年到2019年。這些階段裏表現最好的公司，共同特點都是比較高的淨資產收益率和比較合理的PEG水平。
“我們總結的關於這三個價值投資週期的規律：價值投資方法是穩定的，但是在中國價值投資也是有周期性的。週期性來自於甚麼地方？歸根結底在於我們的價值投資上升期，最終也走向極度泡沫。它告訴我們，我們的市場波動性比較大，即使是價值投資，我們也要非常警覺、非常小心這種週期性的存在。”林鵬強調。
在他看來，價值投資可能會進入第四次週期，期待迎來第四次價值投資的上行期。主要有兩點理由：一是目前滬深300爲代表的優質公司，整體估值水平在歷史上較低位置，處於後20%分位數。二是今年的資金流入比較樂觀，如果能夠帶動全社會對中國未來發展的信心，居民自身的資金流入、海外投資者的流入將會匯成一個非常大的浪潮。
硅谷銀行事件對市場影響有限
在路演的最後，林鵬還對一些市場熱點話題進行了解答。
談到近期的硅谷銀行事件，林鵬表示，對於這類事件公司會做推演和判斷，主要是對事件生成一個常識性判斷。對於硅谷銀行事件，其大致判斷是這些銀行雖然在負債端面臨着擠兌壓力，但與2008年時問題銀行的底層資產相比，硅谷銀行的底層資產比較透明且具有高流動性、沒有槓桿和黑箱。當時判斷各個國家都會干預，同時因爲金融體系的動盪，一定程度上會制約美聯儲加息的進程。從這個角度來說，硅谷銀行這件事未必是非常壞的事情。
“總的來說，對於宏觀事件，不是有了事情就減倉、沒事了就加倉，這樣做可能會對組合的長期業績表現有非常大的影響。當然後續我們一方面會加強自身對於宏觀研究的把握，另一方面在組合中確實要有這方面的考慮。”他說。
在科技公司的具體投資上，林鵬表示，自己會從一個相對比較長的角度，去尋找最能夠在這些時代浪潮下做得好的公司。就組合構建而言，要去把握那些大概勝算較高，且行業Beta比較好的公司，相信這方面的投資回報也比較好。
據他透露，圍繞這方面尋找的第一家公司是智能硬件做得最好的公司，最早開始應用AI的公司，也是數字生活、數字經濟領域估值最低的公司，資產價值和真實價格相差最大的公司。同時，也尋找和普通民衆生活聯繫最緊密的，能夠在方方面面應用到新技術的公司，從這幾個角度把握創新浪潮的佈局。林鵬也注重有關未來社會普通民衆生活方式演變的投資，在這方面佈局了創新藥、消費品當中的體育運動用品公司，從普通人消費、生活的場景中尋找我們認爲最有潛力、最有空間的領域。
編輯/lambor
