公司2022 年營收同比減少1.08%，實現歸母淨利潤-3.20 億元3 月30 日，公司公佈2022 年年報：2022 年實現營業收入121.97 億元，同比減少1.08%，實現歸母淨利潤-3.20 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲-0.47 元，實現扣非歸母淨利潤-3.29 億元。
單季度拆分來看，4Q2022 實現營業收入29.87 億元，同比減少0.21%，實現歸母淨利潤-2.04 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲-0.30 元，實現扣非歸母淨利潤-2.00億元。
公司2022 年綜合毛利率下降1.14 個百分點，期間費用率上升0.97 個百分點2022 年公司綜合毛利率爲23.94%，同比下降1.14 個百分點。單季度拆分來看，4Q2022 公司綜合毛利率爲21.58%，同比下降3.80 個百分點。
2022 年公司期間費用率爲25.75%，同比上升0.97 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲20.24%/4.15%/1.10%/0.25%，同比分別變化+0.64/+0.21/0.00/+0.12 個百分點。4Q2022 公司期間費用率爲27.06%，同比上升1.52個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲21.17%/4.45%/1.24%/0.20%，同比分別變化+2.51/ -0.51/ -0.45/-0.03 個百分點。
線下門店有序拓展，積極進行業態創新及產品更新2022 年公司創新門店新增127 家，其中倉儲超市業態新開“精選店”2 家，社區超市業態新開“鄰里系”門店68 家，便利店業態新開“便利店+”45 家、社區生鮮店2 家、“日咖夜酒”全時段經營的複合型便利店2 家，截至2022 年末公司門店共計1683 家，其中大賣場及綜合超市197 家、社區超市686 家、便利店774 家、百貨購物中心9 家、電器專賣店17 家。在產品更新方面，公司2022年倉儲超市業態商品更新率達39.45%；社區超市業態商品更新率達27.36%；便利店鮮食新品更新率達到120.34%；常溫商品更新率達到54.5%。
上調盈利預測，維持“增持”評級
公司2022 年受疫情影響衝擊較大，但公司積極尋變，不斷進行業態創新和產品更新迭代，有望儘快扭虧爲盈，我們上調對公司2023/2024 年EPS 的預測至0.01/0.02 元（原預測值爲/-0.08/0.01 元），新增對公司2025 年EPS 的預測0.03元。公司門店數量和經營規模位居湖北市場企業前列，不同業態之間優勢互補協同發展，物流體系完善，維持“增持”評級。
風險提示：與永輝合作效果不達預期，門店升級改造效果未達預期。