公司2022 年營收同比減少20.13%，歸母淨利潤同比減少37.00%3 月29 日，公司公佈2022 年年報：2022 年實現營業收入6.93 億元，同比減少20.13%，實現歸母淨利潤0.86 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.21 元，同比減少37.00%，實現扣非歸母淨利潤0.84 億元，同比減少27.59%。
單季度拆分來看，4Q2022 實現營業收入1.52 億元，同比減少26.59%，實現歸母淨利潤0.38 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.09 元，同比減少25.47%，實現扣非歸母淨利潤0.37 億元，同比減少20.85%。
公司2022 年綜合毛利率上升0.01 個百分點，期間費用率上升1.39 個百分點2022 年公司綜合毛利率爲55.15%，同比上升0.01 個百分點。單季度拆分來看，4Q2022 公司綜合毛利率爲57.87%，同比下降0.92 個百分點。
2022 年公司期間費用率爲35.20%，同比上升1.39 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲5.94%/33.27%/-4.01%，同比分別變化+0.20/ +5.00/-3.81個百分點。4Q2022 公司期間費用率爲22.27%，同比下降2.90 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲6.64%/19.97%/-4.33%，同比分別變化+0.49/+0.85/ -4.25 個百分點。
線下舉辦特色活動，線上積極探索抖音直播
截至2022 年末，公司共計1 家百貨，4 家超市，1 個倉儲網點。2022 年線下方面，公司舉辦各類特色活動匯聚人氣，比如攜手遼寧文玩協會舉辦“析木恆春”中國遼寧河磨玉品鑑交流會首屆盲盒節、脫單便利店、國潮音樂節等。線上方面，公司上線渠道二維碼，優化會員註冊環節，同時積極探索抖音直播新領域，組建直播團隊。2022 年公司線上交易額爲1,317.20 萬元，線上交易產生營業收入346.16 萬元。
下調盈利預測，維持“增持”評級
公司2022 年受疫情衝擊影響較大，尤其主力百貨店終端零售下滑幅度較大，進而影響公司營收。考慮到瀋陽區域消費力恢復進程仍有一定不確定性，我們下調對公司2023/2024 年EPS 的預測22%/21%至0.23/0.24 元，新增對公司2025年EPS 的預測0.27 元。公司在瀋陽地區口碑較好，具有較強競爭優勢，混改以來人才梯隊建設不斷優化，維持“增持”評級。
風險提示：主力店經營情況不達預期，混改後經營改善情況不達預期。