事件：蔚藍生物（公司）的全資子公司蔚藍生物集團與世界500 強艾地盟（ADM）於2022年5 月共同成立益生菌合資公司—艾地盟蔚藍生物科技（山東）有限公司，雙方分別以現金形式出資8000 萬元人民幣，各持股50%。合資公司艾地盟蔚藍生物投資約4 億元人民幣實施“微生態製劑研究及產業化項目”，意在新建食品益生菌生產工廠，預計將於2025 年初正式投入生產運營。
艾地盟蔚藍生物運營後，主要面向全球市場以B2B 模式生產和銷售食品益生菌產品。
生產銷售方面，艾地盟蔚藍生物兼具本土化生產的成本優勢，對標世界先進生產工藝和質量規範，融合全球領先的人類營養健康配料供應商ADM 所提供的國際資源，有助於益生菌產品的應用推廣和客戶拓展。
產品研發方面，艾地盟蔚藍生物聚焦研製優質食品益生菌產品及明星菌株。合資公司以雙方現有益生菌技術與菌株儲備爲本原，借力ADM 在西班牙（Biopolis）、美國（Deerland）、英國（Protexin）、中國無錫江南大學的各益生菌科學技術中心，聯動蔚藍生物在青島的營養與健康技術中心，形成全球研發網絡，圍繞客戶需求，提供定製化的全程服務。合資公司投產後能夠反哺蔚藍生物，優化公司益生菌供應鏈，輸出多元化與特色化的產品，吸引全球消費者目光，提升公司在益生菌領域的市場競爭力。
公司積極佈局食品益生菌賽道，加速項目落地。合資公司投資建設的微生態製劑研究及產業化項目涵蓋建設生產車間、倉庫、配電室、門衛室、辦公研發樓等生產配套設施。建成後可實現功能性益生菌菌粉原料產能100 噸，益生菌液體產品產能100 噸。
益生菌行業契合大健康理念，市場景氣度高，前景光明；益生菌產品附加值高，潛力無限。預計公司2022/2023/2024 年微生態營業收入2.38/2.57/2.82 億元，增幅爲-5.0%/8.0%/10.0%，毛利率爲43.0%/44.0%/46.0% 。
投資建議：微生態製劑研究及產業化項目的推進，有助於公司打通全球資源和佈局全球事業。基於以上分析， 預計公司2022/2023/2024 年營業收入分別爲11.11/12.35/13.90 億元，歸母淨利潤分別爲1.07/1.28/1.55 億元，EPS 分別爲0.42/0.51/0.61 元，當前股價對應PE 爲33.1/27.4/22.8 倍。維持“買入”評級。
風險提示：研發成果不及預期風險；市場推廣及銷售風險；下游養殖行業週期及突發疫病風險；原材料價格波動風險；研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。