智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，保險行業經過近年來不斷的清虛改革，當前行業負債端有望逐漸走出“磨底”階段，主要險企2月保費表現不乏亮點。壽險2023年開門紅營銷活動的推進和收尾，保障型產品和儲蓄型產品均有望貢獻更大增量。各大險企壽險改革和產品結構調整的進一步深入，相關改革效果有望進一步顯現，隨着線下經濟活動的不斷恢復，保險消費有望繼續回暖。
標的上，該行建議關注“長航行動”效果凸顯，負債端表現有望領先的中國太保(601601.SH)、有望更加受益房地產改善和龐大優質的代理人隊伍的中國平安(601318.SH)和負債端表現穩紮穩打的中國人壽(601628.SH)。
事件：
上市險企發佈2023年1-2月保費數據，其中前2月累計壽險保費同比增速：平安壽(YoY+5.1%)>國壽(YoY+1.9%)>新華(YoY-0.1%)>人保壽(-7.1%);前2月累計財險保費同比增速：太保財(YoY+18.5%)>人保財(YoY+9.2%)>平安財(YoY+5.1%)。
▍信達證券主要觀點如下：
壽險單月保費整體實現快速增長，負債端拐點或漸行漸近。
2023年2月各大上市險企保費整體表現優異，單月保費除太保(YoY-5.1%)外，其餘均實現較快增長，春節結束後各大險企持續進行開門紅營銷活動，2月壽險保費整體快速回暖。
2023年2月單月保費增速：人保壽(YoY+53.0%)>國壽(YoY+28.8%)>平安壽(YoY+7.1%)>新華(YoY+6.2%)>太保壽(YoY-5.1%);1-2月累計保費增速：平安壽(YoY+5.1%)>國壽(YoY+1.9%)>新華(YoY-0.1%)>人保壽(-7.1%)。
整體來看，隨着各大險企壽險改革進程的逐步深入，壽險業務表現提升效果逐漸顯現，目前線下經濟活動也逐步恢復正常，春節後隨着各大險企加大後春節時段開門紅營銷活動的推廣力度，產品供給端也有望迎來更多增量，壽險月度保費或有望迎來持續邊際改善。
另外在2022年相對較低基數和儲蓄型產品需求不斷提升的背景下，主要上市險企壽險NBV缺口也有望逐步收窄，預計上市險企壽險2023年全年NBV有望同比轉正。
財險維持高景氣，2月保費快速提振。
上市財產險企2023年保費增速保持高景氣，人保財、平安財和太保財1-2月累計保費均實現同比5%以上增長，太保財(YoY+18.5%)>人保財(YoY+9.2%)>平安財(YoY+5.1%)，其中平安財依靠2月單月同比+21.3%表現已經實現前2月累計保費同比增長(1月單月同比-2.1%)。
主要上市險企財險2月單月保費均實現同比20%+增長：太保財(YoY+34.5%)>人保財(YoY+24.6%)>平安財(YoY+21.3%)。
隨着疫情政策不斷優化和線下社會經濟活動全面恢復正常，預計主要上市財險公司人保財、平安財和太保財全年保費有望達到雙位數增長。
根據乘聯會數據，2023年2月，狹義乘用車和廣義乘用車零售輛數分別同比+10.3%和+10.4%，環比1月分別+7.7%和+9.0%，春節後乘用車銷售有所回暖。
人保財2023年1-2月車險保費同比+6.3%，2月單月保費同比+18.2%，單月同比增速相比1月大幅上行。同時，隨着近期全國各地進行各類乘用車降價促銷，乘用車銷量短期有望進一步上行，進而推動上市財險公司車險保費提升。
非車險方面，整體保費維持良好表現，尤其是農險和信用保證保險增長較快，2023年前2月人保財農險和信用保證險保費分別同比+26.5%和17.8%。
整體來看，該行認爲，後續財產險企或將加大非車險產品創新和開發力度，頭部財產險企有望通過精確的費率定價、高效的費用管理以及精細化運營不斷提升盈利水平，繼續優化成本管控並提振業績。
風險因素：
險企改革不及預期、高質量代理人增員不及預期、開門紅營銷活動效果不及預期、自然災害超預期多發。