智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告稱，維持祖龍娛樂(09990)“推薦”評級，預計2023-24年經調整利潤依次爲2.26/3.78億元。公司預計2022年經調整淨虧損7.2-7.5億元，同比擴大202.9%-215.5%。短期該行看好新遊《以閃》對2023年的業績貢獻，長期該行看好公司的研發實力及多品類遊戲矩陣，隨着未來新品逐步上線有望推動業績年內轉正。
報告中稱，公司自研自發的女性向遊戲《以閃亮之名》首先登陸海外，分別於2022年7/12月在港澳臺地區、新加坡、馬來西亞及日本上線，上線首日均登上iOS應用商店免費遊戲榜單榜首，次留和月留表現分別約達80%、30%。另外，該行觀察《以閃》海外iOS暢銷榜在新皮膚上線時流水可衝至前列，長期運營表現穩健。目前《以閃》大陸公測定檔於2023年3月24日，預約人數已超1200萬。該行認爲該款遊戲國內上線擁有自研自發優勢，歸屬公司的流水分成比例得到提升，有望爲公司23年業績帶來明顯催化。
該行表示，大力推進自研導致研發費用高增至業績承壓，但因此公司後續遊戲儲備豐富。研發費用率增長明顯，2022H1達到111.31%，公司表示去年向研發及發行人員支付的員工薪酬等導致人工成本上升研發費用不斷投入至22年業績承壓。目前除《以閃》外，公司儲備手遊《阿凡達：重返潘多拉》已經歷多輪測試，亦包括《三國羣英傳》《Age of Chaos》等多款儲備新遊。該行認爲公司將於2023年迎來一輪產品發行週期，前期研發投入的新品轉化情況將成爲業績改善的關鍵。