智通財經APP獲悉，國元國際發佈研究報告稱，維持協合新能源(00182)“買入”評級，目標價0.98港元，較現價有38%上升空間。公司盈利增長(同比+10.7%)低於收入增長(同比+22.04%)，主因新增平價項目利潤率要低於存量綠電補貼項目，加上管理費用上升，境外分紅稅收以及部分項目所得稅減免到期帶來稅率上升等多因素影響。
報告中稱，截至2022年底，公司平價項目權益裝機容量佔比達到60%，綠電補貼項目佔比下降至40%，資產質量進一步優化。同時應收綠電補貼款餘額8.1億元，同比下降39%，現金流持續改善;截止22年底，公司運營權益裝機3588MW，目前在建擬建規模2126MW，23年計劃新增1.2GW裝機，以實現23年底達到4.8GW目標。2022年公司新增1355MW優質風電項目建設指標，新增覈准容量共計1556MW，新增國家批覆項目4GW(風光各2GW)，項目儲備充裕，將有力保障未來裝機增速。
該行提到，公司2023年1-2月，風電權益發電量同比增長31.44%，表現良好;太陽能權益發電量同比增長26.62%;總計權益發電量同比增長31%。其中2023年2月，公司風電權益發電量同比增長17.24%;太陽能權益發電量同比增長15.26%;總計權益發電量同比增長17.06%。對比同行，公司2月發電量增長表現良好，更加驗證其電廠資產優質。