事件：2023 年3 月12 日，公司發佈了關於經營情況的公告。2022 年，公司預計實現營業總收入32.04 億元，同比增長82.69%；實現歸母淨利潤5.22 億元，同比增長689.59%；實現扣非歸母淨利潤5.10 億元，同比增長707.86%。
22Q4 業績同比大幅增長，環比略有下滑。2022 年第四季度，公司實現營業收入9.88 億元，同比增長65.20%，環比增長20.42%；實現歸母淨利潤1.51億元，同比增長583.26%，環比下滑5.29%；實現扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比增長519.92%，環比下滑13.89%。據wind 數據，2022 年四季度，布倫特原油現貨價爲89.01 美元/桶，環比下滑11.89%。結合市場情況判斷，22Q4公司原油產銷量或環比提升，但售價略有回落，從而導致收入環比增加和業績環比下降。
2022 年原油產量大幅提升，2023 年產量更進一步。國內方面，2022 年溫宿項目全年完成原油產量43.40 萬噸，同比增長155.29%；2023 年2 月21 日，公司溫宿項目日產油達1450 噸；2023 年3 月11 日，日產油則達到1500.29噸，溫宿項目產量潛力再度釋放，預計2023 年溫宿項目產量將得到進一步提升。
國外方面，公司於9 月獲得堅戈區塊控制權，2P 原油地質儲量爲6441.4 萬噸，是溫宿區塊已探明地質儲量的2 倍以上；2021 年該油田產量爲8.95 萬噸，2022年1-7 月產量爲3.65 萬噸。3 月6 日，公司發佈公告稱，全資孫公司Petro 作爲投標主體將參與TOG的堅戈油田鑽井工程服務招標，預計合同金額不超過152億堅戈（約2.42 億元），因此，我們預計2023 年公司將進一步加快堅戈油田上產開發速度，提升海外原油產量。
油服業務逐漸回暖。2022 年，公司持續優化項目佈局、擴大海外工程訂單，鑽井工程板塊全年新簽訂單總金額達26.87 億元，同比增長18.74%；2023 年1月至今，公司共簽訂鑽井工程項目及技術服務合同4 個，合同金額總計約1.37億元，已高於22Q1 的鑽井工程合同金額，且主要市場之一伊拉克市場14 臺鑽機已全部啓動運行，從而預計2023 年油服業務的收入和利潤有望上行。
投資建議：我們預計2022-2024 年公司歸母淨利潤分別爲5.34/9.45/13.69億元，對應當前股本的EPS 分別爲1.34/2.36/3.42 元/股，對應2023 年3 月13日收盤價的PE 分別爲14/8/5 倍；考慮到公司定增發行股票已獲得上交所受理，若假設公司募集資金總額爲16.9 億元、向特定對象發行股本數量爲1.2 億股、發行費用率爲5%，則定增後公司EPS 分別爲1.03/1.87/2.68 元/股，對應2023年3 月13 日收盤價的PE 分別爲18/10/7 倍，由於公司原油產量具備高成長性，疊加一體化成本優勢，PE 估值仍有提升空間，維持公司“推薦”評級。
風險提示：油價大幅下降風險；勘探進程不達預期的風險；海外疫情反覆影響海外油田作業的風險。