投资要点

事件：3 月12 日，公司发布关于签订日常经营合同暨关联交易的公告。

与ficonTEC 签订关联交易，有望加速公司在泛半导体设备领域的布局由于ficonTEC 与一家全球知名的汽车电子客户签订销售合同，并计划长期开展商业合作，公司拟自协议签订之日起12 个月内向ficonTEC 销售车载相机装配站相关配套设备及系统，销售总金额预计为4000 万元人民币。我们认为公司本次承接ficonTec 业务1）有助于加快公司在泛半导体领域客户资源的积累，快速提升公司在泛半导体自动化设备领域的技术水平，加速公司在泛半导体设备领域布局；2）助于双方业务的协同发展；3）预计对公司未来经营业绩产生积极影响。

2022 年ficonTEC 业绩由亏转盈，业绩拐点初显根据公司公告， ficonTec 2022 年营收约3861 万欧元（按汇率欧元：人民币=7.35:1，折合人民币约2.8 亿），净利润约95 万欧元（按汇率欧元：人民币=7.35:1折合人民币约698 万元），净利率约2.5%。相较于2021 年1-9 月（归母净利率约-6%）业绩已实现由亏转盈，业绩拐点初显。

AI 催生算力提速，光模块需求提升下，ficonTEC 有望驶入发展快车道ChatGPT 自推出以来两个月用户数破亿，未来有望成为5G 时代新的流量入口。

高算力场景下，光模块需求有望持续提升。ficonTEC 在高速光模块封装测试领域处全球领先地位，其量产的全自动设备适用于400G/800G 高速光模块的封装及测试，并在前沿的1.6T 级光模块自动耦合设备完成开发测试，光模块需求提升下，有望驶入发展快车道。

展望未来：“新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间1）ficonTEC：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组，预计未来将进一步提升公司整体估值；2）光伏工艺设备：铜电镀设备已成功交付，目前已签署合作框架，伴随HJT 与PERC 电池成本打平， HJT 相关工艺设备市场空间有望迅速打开；3）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海；综合来看，预计未来公司总市值仍存在向上空间

盈利预测

预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.3、1.2、2.2 亿元，2023-2024 年同比增长 273%、81%，对应 PE 176、47、26X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付