投資要點
事件：3 月12 日，公司發佈關於簽訂日常經營合同暨關聯交易的公告。
與ficonTEC 簽訂關聯交易，有望加速公司在泛半導體設備領域的佈局由於ficonTEC 與一家全球知名的汽車電子客戶簽訂銷售合同，並計劃長期開展商業合作，公司擬自協議簽訂之日起12 個月內向ficonTEC 銷售車載相機裝配站相關配套設備及系統，銷售總金額預計爲4000 萬元人民幣。我們認爲公司本次承接ficonTec 業務1）有助於加快公司在泛半導體領域客戶資源的積累，快速提升公司在泛半導體自動化設備領域的技術水平，加速公司在泛半導體設備領域佈局；2）助於雙方業務的協同發展；3）預計對公司未來經營業績產生積極影響。
2022 年ficonTEC 業績由虧轉盈，業績拐點初顯根據公司公告， ficonTec 2022 年營收約3861 萬歐元（按匯率歐元：人民幣=7.35:1，摺合人民幣約2.8 億），淨利潤約95 萬歐元（按匯率歐元：人民幣=7.35:1摺合人民幣約698 萬元），淨利率約2.5%。相較於2021 年1-9 月（歸母淨利率約-6%）業績已實現由虧轉盈，業績拐點初顯。
AI 催生算力提速，光模塊需求提升下，ficonTEC 有望駛入發展快車道ChatGPT 自推出以來兩個月用戶數破億，未來有望成爲5G 時代新的流量入口。
高算力場景下，光模塊需求有望持續提升。ficonTEC 在高速光模塊封裝測試領域處全球領先地位，其量產的全自動設備適用於400G/800G 高速光模塊的封裝及測試，並在前沿的1.6T 級光模塊自動耦合設備完成開發測試，光模塊需求提升下，有望駛入發展快車道。
展望未來：“新能源+泛半導體”雙主業發展，未來市值存在較大向上空間1）ficonTEC：受疫情等因素技術性原因終止，後續將在時機成熟、各方面條件具備後，再行重啓重組，預計未來將進一步提升公司整體估值；2）光伏工藝設備：銅電鍍設備已成功交付，目前已簽署合作框架，伴隨HJT 與PERC 電池成本打平， HJT 相關工藝設備市場空間有望迅速打開；3）泛半導體工藝設備：產品可對比芯源微、盛美上海；綜合來看，預計未來公司總市值仍存在向上空間
盈利預測
預計公司 2022-2024 年歸母淨利潤分別爲 0.3、1.2、2.2 億元，2023-2024 年同比增長 273%、81%，對應 PE 176、47、26X。公司作爲高端自動化設備龍頭，未來新能源、泛半導體有望雙輪驅動業績增長，維持“買入”評級。
風險提示
1）新技術拓展不及預期；2）疫情影響訂單交付