投資要點
2022 年實現盈利人民幣8.72 億元，同比增長10.7%：
2022 年公司實現收入人民幣26.79 億元，同比增長22.04%；實現盈利人民幣8.72 億元，同比增長10.7%；每股基本盈利9.9 分。年內資產淨值達人民幣80.9 億元，每股淨資產爲人民幣0.91 元，每股擬派息0.035港元。公司盈利增長低於收入增長，主要因爲新增平價項目利潤率要低於存量綠電補貼項目，加上管理費用上升，境外分紅稅收以及部分項目所得稅減免到期帶來稅率上升等多因素影響。
資產質量進一步優化，項目儲備充裕：
截至2022 年底，公司平價項目權益裝機容量佔比達到60%，綠電補貼項目佔比下降至40%，資產質量進一步優化。同時應收綠電補貼款餘額人民幣8.1 億元，同比下降39%，現金流持續改善；截止22 年底，公司運營權益裝機3,588MW，目前在建擬建規模2,126MW，23 年計劃新增1.2GW 裝機，以實現23 年底達到4.8GW 目標。2022年公司新增1,355MW優質風電項目建設指標，新增覈准容量共計1,556MW，新增國家批覆項目4GW（風光各2GW），項目儲備充裕，將有力保障未來裝機增速。
2023 年1-2 月發電量同比增長31%，表現良好：
2023 年1-2 月，風電權益發電量同比增長31.44%；太陽能權益發電量同比增長26.62%；總計權益發電量同比增長31%。其中2023 年2 月，公司風電權益發電量同比增長17.24%；太陽能權益發電量同比增長15.26%；總計權益發電量同比增長17.06%。對比同行，公司2 月發電量增長表現良好，更加驗證公司電廠資產優質。
維持買入評級，目標價0.98 港元：
我們更新公司目標價0.98 港元，相當於2023 年和2024 年7 倍和5.6 倍和PE，目標價較現價有38%上升空間，維持買入評級。