核心觀點：
事件：近日發佈“關於自願披露 BL-B01D1（EGFR×HER3 雙抗ADC）項目，治療局部晚期或轉移性鼻咽癌適應症 Ib 擴展階段臨床試驗主要數據的公告”，截至3 月10 日，所有有效劑量下，至少有1 次療效評估的鼻咽癌受試者共27 例，中位經治線爲3 線，其客觀緩解率（ORR）爲55.6%，疾病控制率（DCR）爲100%，mPFS 尚未達到；其中II 期推薦劑量（RP2D）2.5mg/kg D1D8 Q3W 下，至少有1 次療效評估的鼻咽癌受試者共17 例，中位經治線爲3 線，其ORR 爲58.8%（10/17），DCR 爲100%（所有SD 均爲腫瘤縮小SD），mPFS 尚未達到；其中，4 例首次腫評爲SD（縮小18%~26%）的受試者因新冠疫情用藥次數明顯減少（實際用藥次數/理論用藥次數分別爲：0/8、0/8、1/8、4/8），導致其腫瘤增大或PD 出組或脫落。
I 期臨床多個瘤種顯示療效信號。BL-B01D1 於2021 年10 月18 日收到NMPA 正式批准簽發的《藥物臨床試驗批准通知書》。目前，BL-B01D1 已開展了5 個Ia/Ib 期臨床研究，覆蓋16 種腫瘤。目前，已有12 種腫瘤的200 餘例受試者入組，腫瘤評估數據顯示，BL-B01D1 在該12 種腫瘤中均有強烈的有效性信號，且在II 期推薦劑量（RP2D）下具有良好的安全性。
B01D1 或具備獨特MOA，有望成爲全球大品種。BL-B01D1 雙靶點的協同性以及新一代linker 和payload 技術，或產生獨特的MOA。其中，非小細胞肺癌已表現出可與CDE 溝通向註冊性臨床推進的突破性療效。現晚期或轉移性鼻咽癌中，也表現出可與CDE 溝通向註冊性臨床推進的突破性療效。
盈利預測與投資建議。預計22-24 年EPS 分別爲-0.67、-0.74、-0.82元/股；維持公司合理價值爲77.01 元/股的判斷，維持“買入”評級。
風險提示：產品研發不及預期，商業化不及預期，海外開發失敗等。